20240105-中财期货-贵金属月报_维持偏强震荡的格局_8页_782kb

贵金属市场分析报告总结

核心观点

• 美国经济短期有韧性，通胀逐渐降温，实际利率下行趋势明显，利好贵金属价格。
• 地缘政治风险增加全球经济不确定性，推动避险情绪，支撑金价。
• 全球央行购金规模扩大，白银存在供需缺口，短期支撑贵金属价格。
• 美联储加息周期大概率结束，2024年可能开启降息，市场预期博弈导致盘面波动。

美联储政策分析

• 加息周期接近尾声，12月FOMC会议维持利率不变，点阵图暗示降息信号。
• 美联储备降息时点不确定，通胀数据疲软但核心CPI仍高，美联储政策转向需关注后续数据。
• 市场对降息预期边际降温，操作上需谨慎。

经济数据解读

• 美国就业市场偏紧，但居民收入和房地产市场降温，长期经济下行压力增大。
• ISM PMI数据反弹显示短期经济韧性，但整体增长放缓。
• 核心通胀仍高，实际利率下行主要来自通胀降温，利好贵金属，但不可能引发深度衰退。

操作建议

• 逢低布局：长线看多贵金属，注意止盈止损。
• 战略：买贵金属，或做空金银比，银可能强于金价。
• 监控：关注原油、美联储议息会议和非农数据。
• 风险控制：美债利率下行或通胀超预期上升是主要风险；保值时注意动态调整。

风险提示

• 利好风险：美加息周期结束、降息兑现。
• 利空风险：通胀反弹、就业强劲数据。
• 整体市场：维持偏强震荡格局。

其他因素

• 地缘风险与央行增持黄金，贡献长期支撑。
• 白银工业需求复苏，对比黄金表现更敏感。