2018年度展望_103页_8mb

研报客2018年度展望总结

核心内容

《2018年度展望》是一份由瑞银机构发布的全球投资展望报告，旨在帮助投资者应对2018年可能出现的不确定性。报告指出，尽管2017年全球经济和股市表现稳健，但2018年将面临货币政策收紧、政治变革、科技颠覆和可持续性挑战等多重因素。投资者应关注市场变化，采取灵活、均衡和冷静的策略以实现财富保值增值。

主要观点

• 2018年展望：预计全球经济增长将保持稳健，股市将继续上涨，但波动性可能上升。
• 货币政策：主要央行将逐步收紧政策，但不会立即引发经济衰退。美联储预计加息两次，欧洲央行将逐步退出量化宽松。
• 政治风险：全球政治格局仍不稳定，但对全球市场影响有限。投资者应关注地区多元化以降低风险。
• 科技颠覆：科技发展将带来新的投资机会，如数字数据、自动化、智能出行等。但部分行业可能面临被颠覆的风险。
• 可持续投资：可持续投资将在未来发挥重要作用，不仅不会损害回报，还能带来积极的社会和环境影响。
• 风险情景：三大风险包括利率大幅上升、地缘政治动荡和中国债务危机。投资者需关注关键信号并采取应对策略。

关键信息

全球经济与市场

• 全球经济增长率预计为 3.8%，延续稳健增长。
• 美国GDP增速预计为 3.0%，股票市场看好金融和科技板块。
• 新兴市场表现优于发达市场，受益于货币政策收紧和科技发展。

货币政策

• 央行将逐步退出宽松政策，但步伐温和，不会立即导致市场剧烈波动。
• 美国10年期国债收益率预计升至 2.5%。
• 债券与股票的相关性可能上升，影响投资组合波动性。

地缘政治风险

• 朝鲜半岛和中东局势可能引发地缘政治动荡，影响相关资产。
• 中国债务问题仍需关注，但风险可控，外债比例较低。
• 英国脱欧、意大利和巴西选举、加泰罗尼亚分裂主义等事件可能影响本地市场。

科技与投资机会

• 数字数据、自动化和智能出行是未来的主要投资主题。
• 科技板块对标普500指数盈利贡献率上升，但估值仍处于合理水平。
• 投资者应关注具备增长潜力和低风险的科技相关行业。

可持续性挑战

• 投资者可通过绿色债券、多边发展银行债券和可持续股票策略参与解决环境和社会问题。
• ESG（环境、社会与治理）投资策略可能带来与传统投资组合相似的风险回报率。

投资策略与建议

• 地区多元化：分散投资于不同地区，降低政治和货币政策风险。
• 资产类别多元化：结合股票、债券和另类投资，提升投资组合的稳定性。
• 灵活与主动管理：主动型基金在市场波动中可能表现优于被动型基金。
• 冷静与长期视角：保持冷静和长期投资策略，有助于应对市场噪音和短期波动。

附录

诺贝尔奖得主观点

• 埃德蒙·S·菲尔普斯：认为全球经济增长率若不能显著提升，投资回报率将疲软。
• 罗杰·梅尔森：指出“美国优先”政策可能削弱外交能力，影响全球市场。
• 克里斯托弗·皮萨里德斯：认为科技将带来就业变化，但不会造成大规模失业。

投资构想

• 做空离岸人民币远期汇率：在美元兑人民币汇率波动时，可提供对冲。
• 投资于黄金和白银：作为避险资产，在地缘政治风险上升时可能表现良好。
• 投资于中国股票：预计中国股票表现优于台湾股票，受益于国内经济稳定。
• 投资于能源股：随着油价可能上升，能源板块有望受益。
• 投资于绿色债券和可持续发展股票：提供长期回报，同时支持环境和社会目标。

风险情景与信号

• 利率大幅上升：需关注平均时薪涨幅、核心PCE通胀率、通胀预期和两年期美债收益率。
• 地缘政治动荡：需关注朝鲜导弹试验、中东冲突、美国对俄制裁等。
• 中国债务危机：需关注信贷风险、借贷成本和宏观经济政策。

历史经验

• 互联网泡沫和2008年金融危机表明，多元化投资能有效降低风险。
• 地缘政治事件对市场影响有限，但可能引发短期波动。

重要数据与图表

• 图1.1：全球GDP增长预计为 3.8%。
• 图1.2：MSCI所有国家世界指数市盈率与回报率关系。
• 图1.3：主要央行退出宽松政策的预期。
• 图1.4：债券与股票相关性在货币政策转折点的变化。
• 图1.5：政治风险对市场影响有限。
• 图2.1：中国债务增长情况。
• 图3.1：标普500指数相关性降至十年最低。
• 图3.2：科技对零售业的影响。

结论

2018年将是充满挑战和机遇的一年，投资者需采取灵活、均衡和冷静的策略。通过多元化投资、关注科技和可持续发展、合理管理利率和政治风险，投资者有望实现财富的稳健增长。瑞银建议投资者保持长期视角，充分利用市场波动，以实现投资目标。