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川财科技/先进制造行业周报总结（20210917）

核心内容概述

本周A股主要指数普跌，机械行业表现较差。川财证券认为，2021年下半年应重点关注具有确定性且估值合理的进口替代基础件、军工、新能源及半导体专用设备等先进制造相关标的。随着三季度出口行业订单可能受国外供给恢复影响，叠加大宗商品价格上涨，中游制造业可能面临业绩挤压压力，存在边际拐点风险。

主要观点

1. 行业趋势与投资逻辑

• 传统制造：关注油气设备及服务、LNG行业的周期轮动，以及氢能源带来的催化效应。
• 国产化替代：关键和中高端通用机电基础设备及零部件的国产化是制造业强国的核心能力，建议关注具备自主核心优势的科技型企业。
• 新兴制造：聚焦具备高确定性、成长性强的先进制造子行业，如半导体设备、新能源设备。
• 高端化方向：关注物联网和航空装备制造等高端制造领域。

2. 市场表现分析

• 本周上证指数下跌2.41%，沪深300下跌3.14%，创业板综下跌1.42%，中证1000下跌2.55%。
• 机械行业下跌3.16%，行业涨幅周排名42/67，跑输上证综指0.75个百分点。
• 涨幅前十个股：恒润股份（+51.06%）、宝色股份（+49.70%）、恒锋工具（+39.96%）、中科电气（+36.46%）、双一科技（+35.64%）等。
• 跌幅前五个股：隆华科技（-22.26%）、中国重汽（-20.27%）、联测科技（-18.56%）、巨星科技（-18.50%）、大元泵业（-16.40%）等。
• 大宗商品价格下行，特别是黑色系，导致周期类权益板块回落，锂矿、稀土和黄金权益板块也大幅下跌。

3. 板块轮动与风险提示

• 强势板块调整：新能源、科技、周期和军工板块出现调整，但风电和核电表现尚可，可视为新能源内部结构分化。
• 风险因素：包括产业政策执行不及预期、市场风格变化导致机械行业估值中枢下行、成本上行对盈利能力的持续压力、国外疫情扩散带来的系统性风险等。

关键信息

• 进口替代逻辑：受中美关系不确定性影响，自主可控投资逻辑受到重视，重点配置航天军工、新能源、半导体等领域的进口替代相关标的。
• 科技板块：建议适度持有国产工业软件、Mini LED和VR等景气度拐点相关的科技板块。
• 相关标的推荐：
  • 国产化替代基础件：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、中海油服、深冷股份、厚普股份、沪电股份、兴森科技。
  • 物联网行业：士兰微、歌尔股份、中颖电子、硕贝德、移为通信、日海智能、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技。
  • 航空装备制造：中直股份、中航沈飞、中航电子、光威复材等。

风险提示

• 政策风险：产业政策推动和执行低于预期可能影响行业增长。
• 市场风险：市场风格变化可能使机械行业估值中枢下行。
• 成本风险：成本向下游转移程度低于预期，可能对盈利能力形成持续压力。
• 系统性风险：国外疫情扩散、大宗商品价格波动等因素可能引发系统性风险。

投资建议

• 策略选择：短期资金行为不改变中期趋势，建议根据资金性质选择合适策略和投资周期。
• 防守为主：建议以防守策略为主，注意控制仓位，尤其是当强势板块出现补跌迹象时。
• 关注成长性：继续关注基本面良好、超跌反弹的个股，以及增长与估值匹配的标的。
• 重视结构性机会：锂电、储能、光伏、周期板块的表现将决定下周市场方向，建议保持谨慎。

重要声明

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