20221016-山西证券-煤炭行业周报_二十大强调积极稳妥推进双碳目标_华阳股份受益钠电涨幅居前_21页_1mb

煤炭行业周报总结（20221007-20221014）

核心内容

本周煤炭板块整体表现弱于大盘，跌幅为2.3%。尽管部分上市公司因三季度业绩环比下降及市场获利了结情绪影响导致股价承压，但板块动态估值处于历史偏低位置，高股息率提供了一定的安全边际。二十大报告强调积极稳妥推进“双碳”目标，煤炭清洁高效利用被进一步重视，行业基础能源地位稳固。从煤种来看，动力煤在淡季中仍表现出较强的上涨动力，而冶金煤价格相对平稳，但供需关系依然偏紧。

主要观点

• 动力煤：价格持续上涨，广州港5500库提价周涨幅1.58%，年度价格中枢较去年增长14.98%。尽管港口库存小幅回落，但冬季保供压力大于夏季，四季度价格有望再次上涨。
• 冶金煤：价格平稳，港口主焦煤价格持平，进口价差收窄。供给端偏紧，价格维持高位。
• 焦钢：焦炭价格持平，钢铁价格小幅下跌。焦炉开工率下降，焦炭库存小幅回升，钢厂焦炭库存下降，高炉开工率小幅下降。
• 板块表现：煤炭板块跑输大盘，涨幅前三为华阳股份、淮河能源和美锦能源，跌幅前三为晋控煤业、山西焦煤和新集能源。
• 市场动态：钠离子电池行业发展加速，华阳股份因转型储能领域受到市场关注，走势相对独立。

关键信息

1. 动力煤市场

• 价格：广州港5500库提价1605元/吨，周涨幅1.58%，年度均价1360元/吨，较上年中枢上涨16.18%。
• 供需：沿海八省电厂日耗下降3.91%，库存下降0.62%，整体呈淡季特征，但冬季保供压力较大，四季度或有上涨空间。
• 库存：动力煤港口库存回落，秦港船货比18.38%，高于近3年均值。
• 建议关注：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业。

2. 冶金煤市场

• 价格：京唐港主焦煤库提价2630元/吨，周变动0%；山西喷吹煤价格2030元/吨，周变动0%。
• 库存：炼焦煤港口库存下降28万吨，处于低位；下游库存回升，但可用天数仍偏低。
• 建议关注：潞安环能、山西焦煤、平煤股份。

3. 焦炭市场

• 价格：临汾产二级冶金焦价格2480元/吨，周变动0%。
• 库存：独立焦化厂焦炭库存下降33万吨，可用天数12.7天；钢厂焦炭库存下降15.30万吨。
• 开工率：焦炉开工率72.7%，周下降3.9个百分点；全国高炉开工率82.62%，周下降0.88个百分点。

4. 上市公司表现

• 山西焦煤：前三季度净利润80.93亿至84.62亿，同比增长155%至167%。
• 中煤能源：前三季度净利润183.6亿至202.9亿，同比增长54.9%至71.1%。
• 陕西煤业：前三季度净利润278亿至287亿，同比增长96%至102%。
• 恒源煤电：前三季度净利润约16.07亿，同比增长约97.69%。
• 平煤股份：前三季度净利润约47.27亿，同比增长约167.35%。
• 盘江股份：前三季度净利润16.2亿至19.4亿，同比增长102.30%至142.26%。
• 永泰能源：前三季度净利润15亿至158亿，同比增长109.50%至120.68%。

5. 行业新闻摘要

• 政策支持：国家能源局发布《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，推动煤炭清洁高效利用。
• 疫情影响：鄂尔多斯、大同等地实施静默管理，影响煤炭产销，但陕西榆林需求较好。
• 用电量增长：1-9月全社会用电量同比增长4%，其中第二产业和城乡居民生活用电量增长显著。
• 港口吞吐量：10月上旬秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比增长4.2%，内贸煤炭市场进入旺季。

风险提示

• 价格强管控
• 经济衰退
• 供给弹性大幅提升
• 海外煤价大幅下跌
• 个股转型不及预期
• 其他扰动因素

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准10%以上）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。

分析师信息

• 杨立宏：执业登记编码S0760522090002，邮箱yanglihong@sxzq.com
• 胡博：执业登记编码S0760522090003，邮箱hubo1@sxzq.com
• 刘贵军：执业登记编码S0760519110001，邮箱liuguijun@sxzq.com