20161223-开源证券-2017年投资策略报告_震荡市中的结构性机会_29页_1mb

开源证券2017年投资策略报告总结

核心内容

开源证券2017年投资策略报告指出，2017年A股市场将面临滞涨的困难经济环境，大级别牛市可能性较小，预计市场将呈现震荡格局，投资机会将更多地集中在结构性行情中。主要投资主线包括并购重组、行业分化、政策驱动型行业，如军工、环保、5G通讯、地铁及轻轨、新传媒等。

主要观点

1. 宏观经济环境：

   • 2017年全球面临通胀上升，中国面临经济增速放缓、人民币贬值压力和通胀加大等挑战。
   • 人民币贬值趋势对A股市场形成利空，但若控制在5%以内，对经济影响可控。
   • 保险资金和养老金入市将成为推动市场稳定的重要力量，但需注意其长期投资属性。

2. 市场预期与投资策略：

   • 2017年A股上证指数预计在2800点至3600点之间波动，行业板块分化严重。
   • 投资重点应从蓝筹股估值修复和成长性行业龙头两个方向入手。
   • 市场将呈现“W型”波动，全年需做好波段操作的准备。

3. 行业投资方向：

   • 军工行业：政策支持下，2017年有望成为军工大年，重点布局军工资产证券化、装备更新和军民融合。
   • 环保行业：随着PPP政策加速落地，环保行业迎来投资机会，重点关注土壤修复、大气污染治理、水处理、固废处理等细分领域。
   • 化工行业：行业分化明显，重点关注国企改革、供给侧改革、新材料等具备改革和供需改善的子行业。
   • 食品饮料行业：受益于消费升级，关注乳业、白酒、葡萄酒、调味品等板块，尤其是中高端产品。
   • 传媒行业：估值接近历史低位，细分领域如院线、教育、VR等有望走出结构性行情。
   • 电气设备与新能源行业：电力改革、储能、碳交易等政策推动行业发展，重点推荐具备配电改革背景、储能布局、碳交易能力的公司。
   • 煤炭行业：供需价差仍是投资机会，关注国企改革、地方重组概念。
   • 证券行业：竞争加剧，业绩分化将持续，建议关注综合实力强的头部券商。

关键信息

• 政策导向：2017年国内经济政策强调“去产能、去库存、补短板”，同时推进“三去一降一补”任务。
• 市场预期：2017年市场将呈现震荡格局，而非大牛市，结构性机会为主。
• 资金流动：人民币贬值压力加大，但若控制在5%以内，对经济影响有限，出口依赖型行业将受益。
• 行业热点：
  • 军工、环保、5G通讯、地铁及轻轨、新传媒为五大重点方向。
  • 电力改革、储能、碳交易为电气设备与新能源行业三大受益方向。
• 投资建议：
  • 重视基本面和行业趋势，关注并购重组、政策驱动、估值修复等机会。
  • 投资标的需结合行业景气度、政策支持、企业基本面进行筛选。

重点推荐行业及公司

军工行业

• 行业趋势：2017年将迎大发展，受益于军民融合、装备更新及资产证券化。
• 推荐公司：国睿科技、杰赛科技、中国重工、中直股份、海兰信、川大智胜、高德红外等。

环保行业

• 行业趋势：PPP政策加速落地，土壤修复、大气治理、水处理、固废处理等细分领域增长潜力大。
• 推荐公司：高能环境、雪迪龙、三聚环保、碧水源、启迪桑德等。

化工行业

• 行业趋势：行业分化明显，关注国企改革、供给侧改革、新材料等方向。
• 推荐公司：中化国际、万润股份、恒逸石化、飞凯材料、巨化股份等。

食品饮料行业

• 行业趋势：消费升级推动需求增长，关注中高端产品及品牌建设。
• 推荐公司：泸州老窖、伊利股份、西王食品、安琪酵母等。

传媒行业

• 行业趋势：估值低位，细分领域如院线、教育、VR等具备结构性机会。
• 推荐公司：江苏有线、天龙集团、浙报传媒、中青宝、华闻传媒、大地传媒、中体产业等。

电气设备与新能源行业

• 行业趋势：电力改革、储能、碳交易等政策推动行业变革。
• 推荐公司：佳电股份、国电南瑞、南都电源、科陆电子、置信电气、华银电力等。

煤炭行业

• 行业趋势：供需价差为投资机会，但高增长难以为继，关注国企改革与重组。
• 推荐公司：关注具备国企改革背景、重组预期的煤炭企业。

证券行业

• 行业趋势：竞争加剧，业绩分化，建议关注综合实力强的头部券商。
• 推荐公司：中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、广发证券、海通证券、东吴证券、华安证券等。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现超20%；
  • 增持（outperform）：相对市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持（underperform）：相对市场表现低于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好（overweight）：行业表现超越市场；
  • 中性（Neutral）：行业表现与市场持平；
  • 看淡（underweight）：行业表现弱于市场。

风险提示

• 政策推进速度低于预期；
• 电力投资力度不足；
• 市场流动性紧缩；
• 行业竞争加剧；
• 市场估值修复不及预期。

总结

2017年A股市场将面临全球经济动荡、国内经济下行压力及人民币贬值的多重挑战。在这样的背景下，投资策略应更加注重结构性机会，关注政策支持、行业景气度提升、估值修复及并购重组等方向。各行业在2017年的表现将呈现明显分化，建议投资者结合政策导向与行业趋势，精选具备成长性、政策支持及稳健基本面的个股进行布局。