20231126-兴证国际证券-百融云-W-06608.HK-2023年三季报业绩点评_业绩稳定兑现_董事会结构优化_4页_952kb

百融云-W（06608.HK）2023年三季报业绩点评总结

核心内容

百融云-W（06608.HK）发布了2023年三季度未经审核营运业绩，公司整体表现稳健，业绩符合市场预期。分析师团队对百融云-W的未来发展前景持积极态度，维持“增持”评级，并将目标价调高至17.48港元，预计股价将有约32.4%的升幅。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2023年前三季度实现营收19.83亿元，同比增长33.4%。
• 细分业务增长：
  • 模型即服务-MaaS：营收6.65亿元，同比增长21.5%，占比33.5%。核心客户数量同比增长17.3%，留存率维持在98%的历史最高位。
  • 金融行业云-BaaS：营收8.36亿元，同比增长60.1%，占比42.1%。AI技术应用显著提升，交易促成率提高，推动业务增长。
  • 保险行业云-BaaS：营收4.83亿元，同比增长15.5%，占比24.4%。佣金收入延续高增长趋势。

2. 董事会结构优化

• 公司高管郑威与谢佳宁被任命为执行董事，同时郑威担任首席财务官。
• 哈佛商学院教授廖先生加入董事会，提供国际化战略建议，助力公司拓展海外市场。

3. 股份回购

• 公司今年累计使用约1.8亿港元回购股份1872.25万股，占总股本约3.7%。回购成本在9.21-9.37港元/股之间，表明公司对自身内在价值的信心。

4. 投资建议

• 短期：随着海外通胀逐步下行及美联储加息结束，港股估值有望迎来流动性改善。
• 中长期：预计公司BaaS业务持续扩张，MaaS业务保障现金流稳定，成本随规模增长摊薄，利润有望在2-3年内加速释放。
• 估值预期：2023-2025年EPS分别为0.76元、0.95元、1.24元，对应PS分别为2.3x、1.9x、1.5x，PE分别为16.0x、12.7x、9.8x。

关键信息

财务指标

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

• 宏观经济环境恶化：可能对整体行业造成不利影响。
• 金融科技数据监管收紧：可能影响公司业务发展。
• 消费类信贷与保险需求复苏低于预期：可能影响公司收入增长。

总结

百融云-W（06608.HK）在2023年三季报中表现稳健，营收和利润均实现增长，尤其是BaaS业务表现突出。公司通过优化董事会结构、引入专业人才和积极回购股份，增强了市场信心。分析师认为，公司具备良好的增长潜力，未来几年盈利能力和估值有望进一步提升，因此维持“增持”评级，并将目标价调高至17.48港元。然而，投资者需注意宏观经济波动、数据监管政策及市场需求变化等潜在风险。