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南华期货聚氯乙烯周报总结

核心内容

本周报告主要围绕聚氯乙烯（PVC）的市场动态展开，重点分析了国内与国际市场供需、价格走势、库存情况以及相关产业链上下游的变化。

主要观点

• 国内PVC市场：国内PVC市场行情坚挺，生产商主要专注于国内市场销售，出口有限。高端报价看至1280-1300美元/吨，CFR中国9月份报价预期看涨50美元/吨。
• 印度市场：印度市场报价上调至1400美元/吨，出口窗口将打开，对内盘形成支撑。印度5-7月份进口量低于10万吨/月，主要是受疫情影响，9月份需求旺季预计带动进口量上升。
• 国内供需矛盾：PVC中周期供需一般，但上游成本强支撑结构偏强。下游价格终端传导困难，估值上下两难，不认为会形成特别大的行情。
• 库存情况：沿海库存维持在极低水平，预计8月将呈现上游累库、下游去库的状态。PVC社会总库存、上游企业库存、贸易商库存及下游库存均显示淡季库存持续走高。
• 出口与进口：国内出口有限，进口量在8月份有所下降。PVC制品出口中，地板和硬管表现优秀，但型材和糊墙品价格未上调，部分企业开始取消优惠。
• 成本与利润：电石法和乙烯法的开工率有所变化，电石法利润受成本影响，乙烯法利润良好。电石制BDO和醋酸乙烯利润反弹，但醋酸乙烯利润大幅回落。
• 市场风险：总体估值偏高，需注意四季度房地产见顶风险。未来两周需关注东南亚出口情况及美国季风季天气对出口的影响。
• 操作建议：建议继续持有9-1正套，注意近端挤仓风险。

关键信息

电力供应情况

• 内蒙电网8月6日发布有序用电红色预警，后续预警级别逐步降低。
• 8月5日巴彦淖尔电网预测电力缺口分别为：8月6日603万千瓦，8月7日453万千瓦，8月8日393万千瓦，8月9日343万千瓦，8月10日153万千瓦。

价格走势

• PVC国内报价：高端报价看至1280-1300美元/吨，CFR中国9月份报价预期上涨50美元/吨。
• PVC期货价格：PVC主力价格走势偏弱，但基差、9-1合约再度走强。
• 出口报价：CFR印度报价上涨100美元/吨，CFR东南亚报价较CFR远东有所下降。

库存数据

• 沿海库存：8月31日为13.68万吨，较7月31日增加1.38万吨。
• 内地库存：8月31日为12.00万吨，较7月31日增加0.38万吨。
• 总库存：8月31日为25.68万吨，较7月31日增加0.38万吨。
• 库存消费比：8月31日为7.4%，较7月31日上升。

产量与检修

• 产量：7月产量与预估接近，8月限电背景下产量依然不高。
• 检修情况：8月有多家企业计划检修，包括山东阳煤恒通、天津大沽化、内蒙中谷等，部分企业计划恢复生产时间。

制品出口

• 地板出口：表现优秀，出口量稳定。
• 硬管出口：出口量优秀，价格保持稳定。
• 异型材出口：出口量良好，但价格未上调。
• 糊墙品出口：出口量良好，但价格未上调。

下游表现

• 型材价格：华东型材价格维持稳定，但部分企业开始取消优惠。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交面积下降，房地产市场进入淡季。
• 水泥价格：全国水泥价格指数略有拐头，水泥月产量下降。

风险提示

• 估值风险：总体估值偏高，需警惕四季度房地产见顶风险。
• 出口风险：需关注东南亚出口情况及美国季风季天气对出口的影响。
• 挤仓风险：PVC09合约持仓量偏高，近端存在挤仓风险。

操作建议

• 正套策略：建议继续持有9-1正套。
• 关注点：关注8月出口情况、房地产数据、水泥价格走势、电力供应变化。

附录

• 联系方式：南华期货股份有限公司，地址：浙江省杭州市西湖大道193号定安名都A座三楼，电话：13575737718，邮箱：daiyifan@nawaa.com，股票代码：603093。
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