20210922-天风期货-玉米周报_新粮陆续上市_市场阶段性供应趋向宽松_20页_2mb

玉米市场周报总结（2021.9.22）

核心内容

本报告分析了2021年9月玉米市场的主要驱动因素、价格走势、供需情况及操作建议，涵盖国内外供需、天气影响、价格变动及市场情绪等多方面内容。

主要观点

短期市场趋势

• 新粮上市支撑价格：东北部分深加工企业已报出新作玉米开秤价格，普遍上涨约20%，对新作玉米价格形成支撑。
• 华北供应宽松：新粮上市掺杂旧粮，市场整体供应偏宽，深加工企业收购价持续下跌。
• 下游需求疲软：饲料消费受养殖利润亏损影响仍偏弱，淀粉消费因节日影响有所好转，但开机率仍处于历史低位。
• 期现价格偏弱：短期来看，玉米期现价格将偏弱运行。

长期市场展望

• 供应阶段性增加：东北产区天气较好，新作玉米增产已定，春玉米及夏玉米逐步上市，供应量增加。
• 替代品价格影响：若玉米替代品价格持续偏高，饲料需求可能进一步下滑；若玉米价格回落，替代品价差缩窄，可能对玉米价格形成支撑。
• 库存与需求变化：长期来看，下游企业可能择机补库，但整体需求仍未明显回升。

关键信息

国际市场动态

• 美国玉米出口受阻：因飓风艾达影响，墨西哥湾沿岸装运设施受损，导致出口降至数年来最低水平。
• 阿根廷玉米产量提升：2021/22年度玉米产量预计增至5500万吨，种植面积连续第八年扩大。
• 巴西玉米播种进展：南里奥格兰德州玉米播种完成50%以上，预计头茬产量将达3200万吨，同比增加700万吨。
• 美国玉米优良率下降：截至第37周，优良率为58%，较上周下降1%，较去年同期偏低3%，较过往六年均值偏低7%。

国内市场动态

• 新作玉米开秤价上涨：东北多家企业新粮开秤价较前一年度上涨约20%，主要因种植成本上升。
• 现货价格波动：截至9月17日，大连玉米现货价为2520元/吨，环比下降30元/吨；长春淀粉现货价为3000元/吨，环比持平。
• 基差走势：玉米01合约基差为113元/吨，淀粉01合约基差为183元/吨，均较去年同期偏高。
• 深加工企业收购价下跌：山东地区深加工企业平均收购价为2720元/吨，环比下跌18元/吨；北方港口玉米现货价为2550元/吨，环比下跌40元/吨。

消费与库存情况

• 玉米消费偏弱：饲料消费受养殖利润亏损影响持续疲软，淀粉消费因节日影响有所好转，但需求仍不强劲。
• 深加工企业库存：截至9月15日，66家企业淀粉库存约为70.2万吨，环比下降6万吨；深加工企业玉米库存约为339.7万吨，环比下降9.2万吨。
• 淀粉开机率偏低：淀粉企业开机率约为51.28%，处于历史同期最低水平，对玉米需求提振有限。

进口与贸易情况

• 进口利润下滑：美玉米对华累计销售约2360万吨，其中115.7万吨未装船，结转至21/22年度。当前进口利润为-200至-40元/吨，基本无利可图。
• 南北港发运不畅：南北港理论贸易利润较好，但因南方市场需求疲软及运力紧张，发运情况不理想。

月度平衡表推算

• 供应与需求变化：2021年1-8月玉米总供给较去年同期增长，但总需求下降，导致库存过剩。
• 库存同比变化：库存同比呈现波动，部分月份库存增加，部分月份减少，整体趋势显示库存压力仍在。

操作建议

• 01合约支撑位：维持2400-2450元/吨支撑位。
• 建议：当前市场环境下，建议投资者保持观望态度。

风险提示

• 农户售粮节奏：可能影响市场供应节奏。
• 政策调控：对玉米市场供需及价格走势有重要影响。

总结

综上所述，当前玉米市场短期偏弱运行，主要受新粮上市供应宽松及下游需求疲软影响；长期来看，供应阶段性增加，但若替代品价格偏高，玉米需求可能继续下滑。建议投资者关注政策及天气变化，保持谨慎观望。