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期货市场早评总结（2022年11月11日-12月5日）

研究员信息

• 研究员：潘盛杰
• 期货从业证号：F3035353
• 投资咨询证号：Z0014607
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核心内容与市场概况

天然橡胶及20号胶（RU/NR）

• RU主力01合约：价格波动频繁，主要受库存变化、天气因素及终端需求影响。
• NR主力02合约：价格相对稳定，市场交投清淡，库存变化较小。
• 橡胶市场动态：泰国橡胶产量持续增长，但出口受中国清零政策及泰铢汇率影响，价格承压。部分胶农呼吁政府支持，以稳定价格。
• 合成胶市场：丁苯、顺丁价格波动较小，华东丁二烯价格略高。
• 库存情况：RU库存持续累库，NR库存有所去库，但整体变化不大。

纸浆（SP）

• SP主力01合约：价格波动较大，部分日期强势上涨，也有高位回落。
• 现货市场：进口阔叶浆、针叶浆供应紧张，价格承压。部分企业调整报价或订单。
• 库存情况：SP库存持续累库，部分时间段去库，整体趋势偏弱。
• 环保与政策影响：部分企业投资绿色项目，如分布式光伏电站，降低能耗与碳排放。

主要观点与关键信息

天然橡胶

• 价格波动：RU主力01合约在11月11日至12月5日期间呈现震荡走势，部分日期出现上涨或下跌。
• 泰国产量与出口：泰国天然橡胶产量同比增加，但出口受中国需求减少、泰铢汇率及全球需求疲软影响。
• 天气影响：泰国降雨量减少，影响割胶及产量，但部分区域仍保持稳定。
• 库存变化：RU库存累库速率加快，NR库存略有去库，但整体趋势不明显。
• 终端需求：国内轮胎厂开工率有所回升，但全钢与半钢轮胎库存仍偏高，显示需求偏弱。
• 交易策略：RU01合约以观望为主，关注前期高位止损；NR02合约也以观望为主，关注支撑位。

纸浆

• 价格波动：SP主力01合约价格震荡，部分日期强势上涨，部分日期回落。
• 现货市场：进口阔叶浆、针叶浆供应紧张，部分企业低价惜售，价格承压。
• 库存情况：SP库存持续累库，部分时间段去库，但整体趋势偏弱。
• 环保与投资：部分企业投资绿色项目，如分布式光伏电站，降低能耗与碳排放。
• 需求变化：国内生活用纸、包装用纸市场交投清淡，部分企业调整价格。
• 交易策略：SP01合约以观望为主，关注前期高位止损，部分时间段可考虑卖出看涨期权。

重要资讯摘要

天然橡胶相关

• 泰国橡胶产量：2022年前三季度产量达387万吨，同比增加7.4%。
• 泰国橡胶出口：1月至10月出口量同比增加9%，其中乳胶出口量增长显著。
• 全球橡胶供需：全球天然橡胶产量和消费量均有所增长，但受经济衰退担忧影响，需求增长放缓。
• 轮胎行业动态：泰国及印尼轮胎厂开工率有所调整，部分企业因疫情实施闭环管理。

纸浆相关

• 印尼木制品出口：2022年前三季度出口额同比增长13.1%，但对华出口下降。
• UPM工厂启动：UPM在瑞典启动新牛皮纸机，提升产能并减少能源消耗。
• 花王集团财报：前三季度净销售额增长，但净利润下降，受全球经济及原材料价格影响。
• 中国纸浆进口：10月进口量同比略增，但整体趋势偏弱。

交易策略汇总

• RU01合约：择机试空，关注12750点前期高位止损；部分时间段宜观望，关注支撑位。
• NR02合约：观望为主，关注9670点支撑位。
• SP01合约：择机试空，关注7180点、7040点等前期高位止损；部分时间段可考虑卖出看涨期权。
• 综合策略：市场波动频繁，建议根据价格走势和库存变化灵活操作，关注关键支撑与压力位。

结构性总结

市场趋势

• 天然橡胶：价格震荡，受库存、天气及终端需求影响较大。
• 纸浆：价格波动明显，受供应紧张、需求疲软及环保政策影响。

市场因素

• 库存变化：RU库存持续累库，NR库存小幅去库，SP库存波动较大。
• 天气影响：泰国降雨减少，影响胶农生产，橡胶供应偏紧。
• 政策与经济环境：中国疫情管控、全球通胀压力及政策不确定性对市场造成影响。
• 企业动态：部分企业调整产能、投资绿色项目，提升可持续性。

交易建议

• RU01：择机试空，关注12750点止损。
• NR02：观望，关注9670点支撑位。
• SP01：择机试空，关注7180点、7040点等高位止损。
• 整体策略：以观望为主，结合价格走势与库存变化进行操作，控制风险。

注：以上观点仅供参考，不作为入市依据。