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贵金属早报总结 —— 2025年3月17日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2025年3月17日发布的贵金属早报，内容涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。报告还提供了当日重要经济数据发布时间及市场关注点，并附有图表辅助分析。

黄金分析

基本面

• 美国政府关门危险解除，金价冲高后回落。
• 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指全线上涨。
• 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率上涨3.81个基点至4.3082%。
• 美元指数下跌0.1%至103.7368，离岸人民币升值至7.2382。
• COMEX黄金期货上涨0.08%，报2993.6美元/盎司。
• 沪金上涨1.83%，报694.96元/克，现货贴水期货，基差为-2.16元/克。

持仓与走势

• 黄金期货仓单增加3千克，偏空。
• 20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力净持仓多，多增，偏多。

利多因素

• 全球动荡，避险情绪高涨。
• 美国滞涨预期升温，降息预期再度升温。
• 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头。
• 关税担忧影响，关税增加价格。

利空因素

• 降息停止，经济预期改善。
• 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀。
• 风险偏好再度恶化。
• 俄乌冲突结束。

逻辑与风险点

• 特朗普就任，全球进入动荡期，通胀预期转向经济衰退预期，金价难以回落。
• 美国新政府政策预期与实际验证，金价情绪高涨，易涨难跌。
• 风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。

白银分析

基本面

• 银价冲高回落，COMEX白银期货上涨0.17%，报34.365美元/盎司。
• 沪银上涨2.82%，报8358元/千克，现货贴水期货，基差为-10元/千克。

持仓与走势

• 沪银期货仓单减少13615千克，偏多。
• 20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力净持仓多，多减，偏多。

利多因素

• 全球动荡，避险情绪高涨。
• 美国滞涨预期升温，降息预期再度升温。
• 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头。
• 关税担忧对银价推动更为明显，有色金属关税对银价有支撑。

利空因素

• 降息停止，经济预期改善。
• 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀。
• 风险偏好再度恶化。
• 俄乌冲突结束。

逻辑与风险点

• 银价主要跟随金价走势，高位有支撑。
• 关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大。
• 风险点与黄金相同，包括特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。

今日关注数据

市场走势与图表分析

• 沪金与沪银价差：沪金12-6价差扩大，沪银12-6价差收敛。
• 伦敦金现与美元指数：美元指数小幅上涨，伦敦金现价格下跌。
• 伦敦银现与美元指数：美元指数上涨，伦敦银现价格微跌。
• 内外盘金银现货比：内外盘金银现货比显示市场情绪变化。
• 美债十年期收益率：收益率小幅上涨，显示市场对通胀的担忧。
• 沪金与沪银前二十持仓：沪金多单减少，空单减少，净持仓微增；沪银多单大幅增加，空单增加，净持仓增长显著。
• SPDR黄金ETF与白银ETF持仓：黄金ETF持仓稳定，白银ETF持仓变化未明确。

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