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固定收益市场日报总结（3月4日）

市场概况

今日债券市场主要出现收紧趋势。BCLMHK30债券收益率从基准水平（SOFR+77）收紧2个基点；SUMITR浮息债券30年期收紧13个基点，从基准SOFR+99收紧。Hysan Development债券价格上涨0.03点。整体市场波动受经济数据影响显著。

宏观经济回顾

中国经济持续复苏，2月制造业PMI从1月的49.1%回升至50.2%，略超市场预期49.9%。需求和生产持续恢复，但产成品价格指数仍处于收缩区间。服务业PMI放缓至50%，建筑业PMI显著上升至52.7%，得益于春节后复工。财政政策预计更积极，2025年一般财政赤字、中央政府超长期特别债券和地方专项债券可能分别占GDP的4%、1.3%和3.1%。美国宣布额外10%关税，增加外部风险。

特定债券分析

• NWDEVL债券：1HFY25财报发布后，债券表现整体上涨，615PERP和48PERP评级下调至中性，862502债券维持买入推荐，因收益率吸引力较高。
• 其他债券：BCLMHK新债券定价在SOFR+67和SOFR+77；中国互联网公司债券如BABA/MEITUA出现微幅变化；印度和日本债券存在波动，主要因自贸区定价和本币名称利率。

交易台观点

市场呈现积极势头，但需警惕关税上升和政策边际效应减弱风险。Hysan和New World Development债券反弹，部分豁免等债券封闭式表现平稳。美国股市指标如标普和纳斯达克下跌，反映地缘政治压力。

新股发行

近期离岸亚洲新发行债券包括中国银行通讯和金融租赁公司发行，利率与基准挂钩；新发行计划涉及Hysan Development和IIFL Finance等公司，但整体规模有限。

风险与披露

投资涉及风险，政策和市场波动可能导致结果不预期。报告仅供参考，投资者应独立决策。

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