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行业研究参考总结

核心内容概览

本期行业研究涵盖了房地产、汽车及零部件、锂电材料、建材、公用事业、医药生物及机械七大行业，重点分析了行业运行态势、投资机会与风险提示。

房地产行业

主要观点

• 行业温和降温：2017年上半年房地产运营数据表明行业持续处于降温阶段，小周期理论框架持续有效。
• 投资增速预期：预计全年房地产投资累计同比增速在5%左右，温和降温。
• 优势房企受益：行业集中度提升，优势房企在销售和盈利方面表现更佳，推荐保利地产、新城控股、万科A、招商蛇口、华侨城A等。
• 租赁市场兴起：政策鼓励下，租赁市场迎来发展机遇，机构化、规模化住房租赁企业将受益。

关键信息

• 房地产销售面积和销售额同比增速显著回落。
• 基建弱于地产，房地产板块结构性行情为主。
• 重点推荐组合：保利地产、荣盛发展、招商蛇口、华侨城A。

汽车及零部件行业

主要观点

• 乘用车回暖：6月狭义乘用车销量同比上升3.5%，SUV表现突出。
• 重卡超预期：中重卡销量同比增长56%，受益于稳增长政策及治超新规。
• 板块表现：6月汽车板块整体上升7.14%，跑赢沪深300指数。
• 投资建议：推荐华域汽车、上汽集团、万里扬、富奥股份、中国重汽、威孚高科、江淮汽车等。

关键信息

• 汽车原材料成本指数同比上涨20.1%，气柴价格比低于65%利于LNG车型需求。
• 基础设施投资对重卡行业影响显著，短期与中长期利好并存。

锂电材料行业

主要观点

• 需求爆发式增长：新能源汽车销量增长带动硫酸镍需求成倍上升。
• 供给受限：新建产能受限于环评等因素，供给难以快速释放，价格有望持续上涨。
• 价格预期：当前电池级硫酸镍价格约26万元/吨，远期均衡价格预计达35万元/吨。
• 受益标的：格林美、三元材料企业等。

关键信息

• 预计到2020年，全球新能源汽车销量达400万辆，硫酸镍需求将超80万吨。
• 格林美当前产能约8万吨/年，若价格回升至3.5万元/吨，将增厚业绩超5.4亿元。

建材行业

主要观点

• 行业分化：水泥板块机构低配，品牌建材受到青睐。
• 基金持仓集中：二季度品牌建材持股明显上升，机构更倾向集中配置。
• 投资建议：推荐海螺水泥、中国巨石、福耀玻璃、东方雨虹、北新建材等。

关键信息

• 水泥板块收益跑输沪深300，机构持续减持部分水泥股。
• 品牌建材在基金持仓中占比上升，反映市场偏好。

公用事业行业

主要观点

• 用电量高位增长：1-6月全社会用电量同比增长6.3%，第二产业贡献最大。
• 火电迎来拐点：火电利用小时持续改善，电价上调叠加煤价回落，盈利反转可期。
• 燃气需求上升：受“煤改气”政策推动，天然气消费稳步增长，推荐优质燃气企业。

关键信息

• 火电发电量同比增长7.1%，增速明显提升。
• 推荐华能国际、华电国际、大唐发电、国投电力等央企火电平台，关注皖能电力、京能电力等地方龙头。

医药生物行业

主要观点

• 医药零售潜力大：行业规模有望扩大2.4倍，集中度提升空间显著。
• 政策推动：医药分开、处方外流政策逐步推进，行业整合加速。
• 投资逻辑：大行业、小公司格局，龙头企业成长空间显著。

关键信息

• 我国处方药在药店销售占比仅9.5%，远低于发达国家。
• 推荐一心堂、国药一致、益丰药房、老百姓等具备成长潜力的连锁药店。

机械行业

主要观点

• 基金持仓偏低：机械板块基金持仓比例下降，板块关注度不足。
• 周期复苏预期：重申“朱格拉周期”复苏逻辑，建议加大配置。
• 重点推荐：三一重工、智云股份、弘亚数控、杰克股份、恒立液压、浙江鼎力等。

关键信息

• 机械行业订单回升明显，多个细分领域表现良好。
• 建议投资者关注行业复苏带来的业绩增长机会。

风险提示

• 房地产：调控政策推进力度、销售增速下滑风险。
• 汽车：宏观经济不及预期、新能源汽车政策不确定性。
• 锂电材料：产能扩张超出预期。
• 建材：水泥需求不及预期。
• 公用事业：煤价回升、电价政策变化。
• 医药生物：处方外流进度不及预期、行业整合受阻。
• 机械：货币紧缩、市场风险偏好下降。

投资建议总结

适用对象与免责声明

• 适用对象：积极型/相对积极型/稳健型/相对保守型投资者。
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