20190911-首创证券-文化传媒行业周报：阿里减持股份，不掩影视寒冬中光线传媒上佳表现_12页_1mb

阿里减持股份，不掩影视寒冬中光线传媒上佳表现

核心内容

2019年9月11日发布的传媒行业周报指出，尽管阿里计划减持光线传媒2%股份，预计套现5亿元，但光线传媒在影视寒冬中表现突出，成为头部内容出品商。此外，行业整体表现仍受宏观经济和贸易战影响，传媒板块走势震荡，但部分优质企业仍具备投资价值。

主要观点

• 市场表现：上周传媒板块整体上涨6.48%，在28个申万一级行业中排名第五，跑赢上证综指、深证成指和创业板指。其中互联网信息服务涨幅最大（11.12%），而营销服务板块涨幅最小（2.63%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括生意宝（38.78%）、国联股份（29.24%）、欢瑞世纪（27.93%）、开元股份（25.74%）、康旗股份（25.04%）；跌幅前五的个股包括*ST印纪（-22.89%）、中广天泽（-13.00%）、暴风集团（-8.03%）、紫天科技（-6.54%）、华谊嘉信（-6.21%）。
• 广告市场：2019年7月中国广告市场刊例收入同比下降5.8%，传统媒体广告花费同比减少7.6%，但部分媒体下滑趋势有所收窄，快消、汽车行业广告投放较为活跃。
• 版号审批：第17批国产版号共41个过审，其中“休闲益智”类别占31个，中大型厂商如腾讯、游族、咪咕、百度等均有产品过审。
• 投资逻辑：传媒板块整体估值处于历史低点，行业资源将更为集中，细分行业龙头具备更强竞争力。推荐关注具有稳健基本面和成长潜力的优质标的，如分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱、芒果超媒、视觉中国等。

关键信息

1. 上周市场走势

• 申万传媒指数全周上涨6.48%，在28个申万一级行业中排名第五。
• 互联网信息服务涨幅最大，达到11.12%；营销服务涨幅最小，仅2.63%。
• 申万传媒行业164家成分股中，有149家全周收涨。

2. 行业动向点评

• 阿里减持光线传媒股份：阿里创投计划在半年内减持光线传媒不超过2%的股份，套现5亿元。光线传媒因出品《哪吒》等爆款影片，股价表现强劲。
• 广告市场趋势：2019年7月全媒体广告刊例花费同比下降5.8%，传统媒体广告花费同比减少7.6%，但部分媒体如省级地面台出现增长。
• 国产版号审批：第17批国产版号共41个过审，其中“休闲益智”类别占31个，腾讯、游族、咪咕、百度等中大型厂商均有产品过审。

3. 上市公司重要公告

• 美吉姆：拟非公开发行A股股票，募集资金不超过165,000万元，用于支付天津美杰姆股权收购尾款及偿还债务。
• 龙韵股份：拟收购新疆愚恒影业32%股权，完成后将持有42%股权，拓展综艺节目和影视剧业务。
• 浙数文化：拟全资收购浙江智慧网络医院管理有限公司，以拓展互联网医疗业务。
• 昂立教育：拟分两次收购上海育伦教育51%股权，若业绩承诺达成再进行第二次收购。
• 华谊兄弟：拟出让GDC Technology Limited 90.5%股份，金额为5,500万美元，用于优化资源配置。

4. 行业数据一周回顾

• 剧集网络播放数据：艺恩播映指数TOP5包括《陆战之王》《老酒馆》《山月不知心底事》《小欢喜》《奋斗吧，少年！》。
• 网剧网络播放数据：艺恩播映指数TOP5包括《烈火军校》《全职高手》《陈情令》《宸汐缘》《长安十二时辰》。
• 电影票房数据：2019年9月2日至9月8日，全国单周票房环比下降50%，但《速度与激情：特别行动》和《哪吒之魔童降世》仍占据票房前列。

长期投资建议

• 投资逻辑：传媒板块整体估值处于历史低点，但已基本消化利空因素，结构性反弹机会显现。建议关注两类标的：
  • 稳健型：具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头，如分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。
  • 成长型：代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，如视觉中国、芒果超媒。

风险提示

• 监管政策风险：文娱内容监管政策趋紧，可能影响行业整体发展。
• 商誉减值风险：并购和投资可能带来商誉减值风险。
• 新业态风险：新兴业态的发展存在不确定性。
• 跨界经营风险：跨界经营可能带来管理复杂性和风险。

分析师简介

• 李甜露，中国人民大学新闻与传播专业硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有5年证券业从业经历。

分析师声明

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