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拥抱移动互联网，拥抱零售新业态 —— 广发证券零售行业分析总结

核心内容

广发证券发展研究中心在2014年5月9日发布的报告，分析了中国零售行业在移动互联网和新业态下的发展趋势，重点探讨了便利店、百货、电商、垂直电商及国企改革对零售行业的影响。报告指出，随着三公消费限制的减弱和移动互联网的普及，零售行业正迎来新的增长机遇。

主要观点

1. 零售行业增速放缓，但有望恢复

• 三公消费限制：2014年1-3月零售增速受三公消费影响明显下降，预计随着限制减弱，增速将缓慢恢复。
• 金银珠宝影响：金银珠宝行业在2014年高基数下增速显著下滑，对整体零售影响较大。
• 消费趋势：消费者需求向个性化、多样化、简单化转变，同时对体验和社交属性的重视增加。

2. 全球零售市场进入存量博弈时代

• 经济增长放缓：全球经济增长放缓导致消费品市场趋于饱和，零售行业进入存量竞争阶段。
• 移动购物崛起：移动互联网的普及为零售提供了新的增长点，成为传统业态转型的关键。

3. 新零售业态特征

• 内核需求：消费者希望在最合适的时间、地点以最适合的价格获得最适合的商品。
• 新增需求：包括个性化、体验、社交等方面，这些需求成为零售业提升粘性与盈利的重要方向。

4. 便利店：本地生活服务入口

• 发展趋势：便利店成为本地生活的购物、体验、社交入口，与电商形成互补，是全渠道转型最快、最深入的业态。
• 成功案例：京东与唐久的合作模式成为典范，通过线上线下融合提升客户体验和销售效率。
• 市场前景：中国便利店市场仍处于快速增长期，预计未来10年CAGR达10%。

5. 中国便利店市场展望

• 市场容量：2013年我国便利店数量约3.46万家，预计未来增长空间巨大。
• 竞争格局：内资企业如美宜佳、红旗连锁、喜士多，以及外资如7-11、全家，有望成为未来便利店王者。
• 红旗连锁：作为A股唯一便利店上市公司，具备稀缺性，未来增长依赖全渠道转型和本地生活入口。

6. 垂直电商与细分业态

• 聚美优品：中国最大的美妆垂直电商，通过限时特卖、精准营销和全渠道布局，实现快速盈利。
• 细分业态：包括折扣零售、药妆、家居建材、办公用品、宠物、育婴童等，具有高增长潜力。
• 成功基因：精准定位客群、高毛利率、全渠道转型、社交化营销等。

7. B2C电商市场

• 行业趋势：B2C电商市场增速放缓，进入红海阶段，但品类电商龙头仍具竞争力。
• 竞争格局：天猫、京东占据市场主导地位，其他垂直电商如聚美优品、唯品会等也表现突出。

8. 社会化购物服务商

• 平台特点：通过信息流和社交媒体引导消费者购物决策，形成精准营销和用户粘性。
• 代表平台：美丽说、蘑菇街、爱图购、口袋购物、果豆网等，各具特色和优势。

9. 国企改革推动零售行业转型

• 改革动因：国企改革是2014年零售行业最大主题，推动管理机制和激励机制改善。
• 投资建议：关注具有国企改革预期的零售企业，如银座股份、重庆百货、鄂武商A等。

关键信息

便利店

• 发展趋势：便利店在本地生活服务中扮演重要角色，未来与电商融合将成为主流。
• 成功案例：统一超商（台湾7-11）在20世纪90年代快速发展，成为东亚便利店的典范。
• 未来王者：美宜佳、红旗连锁、喜士多、7-11、全家等企业具备成为未来便利店龙头的潜力。

电商与零售融合

• 京东战略：通过全渠道转型、O2O模式、移动互联网和大数据技术，提升客户体验与市场份额。
• 聚美优品：专注美妆市场，实现高毛利率与快速盈利，具备品牌孵化和全渠道优势。

细分业态

• 全食超市：美国有机食品零售龙头，凭借独特商品和高效供应链实现高增长。
• 其他细分业态：包括折扣零售、药妆、家居建材、办公用品等，具有较高市场潜力。

国企改革

• 投资建议：推荐关注银座股份、重庆百货、鄂武商A等具备改革预期的零售企业。
• 改革预期：这些企业有望通过改革提升管理效率和盈利能力。

风险提示

• 零售增速放缓：受宏观经济和政策影响，零售增速可能不及预期。
• 全渠道转型不及预期：零售企业转型速度和效果可能不达预期，影响其竞争力。
• 国企改革进度：改革实施可能受阻，影响企业盈利能力和市场表现。

投资建议

• 买入：王府井、上海家化、欧亚集团、老凤祥等企业具备较强的盈利能力和增长潜力。
• 谨慎增持：红旗连锁、重庆百货、鄂武商A、北京城乡、武汉中商等企业具备一定的改革预期和市场机会。
• 持有：部分企业如永辉超市、步步高等，市场表现稳定，但增长动力有限。

评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：股价表现弱于大盘5%以上。

总结

广发证券指出，零售行业正面临传统增长模式的挑战，但移动互联网和新业态的兴起为行业带来了新的机遇。便利店、垂直电商和国企改革是推动行业转型的关键因素。企业需通过全渠道转型、精准营销和高效运营来提升竞争力，把握未来的增长机会。