20220330-天风证券-爱施德-002416.SZ-持续增强多品牌渠道合作深度_业绩再创新高_3页_252kb

爱施德（002416）总结

核心内容

爱施德（002416）在2021年实现了显著的业绩增长，成为国内领先的数字化分销和零售服务商。公司通过持续增强多品牌渠道合作深度与服务能力，推动了业绩的稳步提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司营业收入达到951.66亿元，同比增长48.26%；归属于上市公司股东的净利润为9.22亿元，同比增长31.64%。
• 分业务增长差异显著：
  • 3C数码分销业务：收入664.81亿元，同比增长26.7%，毛利率为2.96%。
  • 3C数码零售业务：收入285.32亿元，同比增长145.68%，毛利率为3.41%。
• Q4表现：Q4实现营收298.43亿元，同比增长48.33%，但归母净利润1.74亿元，同比下滑21.16%。销售毛利率和净利率均有所下降。
• 渠道网络优势：公司在全国设有30多个分支机构和办事处，覆盖31个省级区域，管理5大配送中心和30余个区域分仓，拥有1000多家苹果授权店和5000多家快消品牌专卖店。
• 品牌拓展：公司通过子公司一号机科技与专业制茶工厂合作，创立“茶小开”新式中国茶品牌，并在智能健康领域打造柚印、荣尊等自有品牌，增强品牌价值。
• 财务预测：2022-2024年营收预计分别为1132.0亿元、1321.5亿元、1511.9亿元，净利润预计分别为12.2亿元、15.7亿元、20.2亿元，维持“买入”评级。
• 投资建议：基于公司强大的渠道优势和持续的业务拓展，公司有望迎来快速增长，建议投资者关注。

关键信息

财务数据和估值

风险提示

• 销售不及预期
• 客户拓展不及预期
• 新品销售不及预期
• 政策风险

投资评级

• 行业：商贸零售/专业连锁
• 6个月评级：买入（维持评级）

基本数据

主要财务比率

结论

爱施德凭借强大的销售服务网络和持续的渠道拓展，实现了业绩的显著增长。公司不仅在3C数码分销和零售业务上取得突破，还积极拓展自有品牌，增强综合竞争力。未来随着公司进一步扩大线上和海外市场的覆盖，以及深化多品牌合作，预计将继续保持良好的增长态势。