20211108-银河期货-我国二季度外债数据分析_外债余额创新高_外债风险可控_8页_1003kb

我国外债数据分析总结（2021年第二季度）

核心内容概述

2021年第二季度，我国外债余额创下历史新高，达到26798亿美元。尽管外债规模持续增长，但整体风险仍处于可控范围内，对外币汇率不会产生实质性的利空影响。报告从外债的期限结构、币种构成、风险指标等多个角度进行分析，以评估当前外债形势的稳定性。

主要观点

• 外债规模创新高：二季度末，我国外债余额达到26798亿美元，创历史新高。
• 外债风险总体可控：尽管外债增长较快，但多项风险指标仍低于国际警戒线，表明我国外债水平相对安全。
• 短期外债占比上升：短期外债在总外债中的比重为56%，较前值上升1个百分点。
• 贸易相关外债占比下降：短期外债中与贸易相关的信贷占比为38%，较此前有所下降。
• 人民币外债占比高：人民币在外债中的占比为44%，表明外债的本币化趋势明显，有助于降低汇率波动风险。
• 外债增长低于出口增长：二季度外债同比增长26.67%，而出口金额同比增长32.2%，累计出口增长达38.6%，高于外债增速，有助于缓解外债压力。

关键信息

1. 外债余额与结构

• 外债余额：2021年第二季度末，我国外债余额为26798亿美元，创历史新高。
• 期限结构：短期外债占比为56%，较前值上升1个百分点。
• 币种结构：人民币占外债总额的44%，美元以外币计算的外债增加主要由于人民币升值，预计增加194亿美元。

2. 外债风险指标

• 债务率：去年底为87.9%，低于国际警戒线100%。
• 负债率：去年底为16.3%，低于国际警戒线20%。
• 偿债率：去年底为6.5%，低于国际警戒线20% - 25%。
• 风险可控性：尽管外债余额同比增长26.67%，但出口增长更快，有助于维持外债的可持续性。

3. 外债对人民币汇率的影响

• 外债余额虽创新高，但人民币外债占比高，且短期外债中贸易相关部分占比下降，因此对外汇市场和人民币汇率的影响有限。
• 外债风险指标仍处于安全区间，表明我国外债水平对外汇储备和国际收支的冲击较小。

4. 不确定因素

• 内部因素：经济下行压力可能推高债务率。
• 外部因素：美国Taper政策导致美元利率和汇率上升，可能增加举债成本和还本付息压力。

结论

尽管我国外债余额在2021年第二季度达到历史高位，但外债风险总体可控，对人民币汇率不会造成实质性利空。人民币外债占比高、短期外债中贸易相关部分占比下降、外债增长低于出口增长等多重因素，共同支撑了外债的稳定性。然而，仍需关注经济下行压力和美元政策变化可能带来的影响。