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银杏叶药品治理折射行业向规范整合迈进

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师王雯发布，日期为2015年5月28日，行业评级为医药生物-中药 中性，重点推荐个股包括香雪制药、济川药业、康美药业、华润三九、江中药业。报告分析了中药行业近期的政策动态、市场表现及投资策略，指出行业正在向规范化和整合化方向发展。

主要观点

1. 行业政策与治理

• 银杏叶药品治理升级：CFDA对银杏叶药品生产进行专项治理，明确自2016年1月1日起，中成药生产企业不得使用未备案的中药提取物。提取物生产企业需按药品GMP标准组织生产。
• 行业整合趋势明显：政策推动下，中药行业面临全面升级和整合，具备中药提取能力的企业将更具优势，龙头企业有望从中受益。

2. 市场表现

• 医药生物板块表现：近5个交易日上涨11.04%，涨幅在申万28个一级子行业中排名第23位。
• 子板块表现：
  • 医疗服务板块：延续强势。
  • 中药板块：本周涨幅居第二位，受益于次新股和复牌类个股的上涨。
  • 器械和医药商业板块：涨幅垫底。
• 个股表现：
  • 中药板块：59只个股中，仅福瑞股份出现下跌，其余均上涨。
  • 次新股：珍宝岛涨幅最高，方盛制药、葵花药业表现抢眼。
  • 复牌股：精华制药、九芝堂大幅上涨。
• 估值优势：中药板块仍是医药子板块中估值最便宜的板块，相对全部A股估值溢价率为85%，具备较好的估值优势。

3. 投资策略

• 中长期建议：关注估值合理、受益于行业集中度提升且积极转型的龙头企业。
• 短期关注：市场题材热点集中，业务转型突破类个股受关注，但业绩短期难以验证，需谨慎对待。
• 建议关注板块：品牌OTC及低价药板块。
• 评级维持：暂维持行业中性评级。

关键信息

1. 公司动态

• 贵州百灵：与贵州省卫计委、腾讯签订“互联网+慢性病医疗服务”战略合作协议，拓展互联网医疗服务。
• 康美药业：与普宁市政府签订互联网医疗健康服务合作协议，并拟收购麦金利实业74%股权，以丰富保健品品类并拓展市场。
• 九芝堂：拟通过发行股份购买友博药业100%股权，构成借壳上市，交易价格为18元/股，预计发行45,792.4万股。
• 精华制药：以6.9亿元收购如东东力企业管理公司，进军医药中间体行业，主要产品包括甲基肼、偏二甲肼等。
• 沃华医药：拟以1.2亿元收购南昌济顺制药51%股权，增强心脑血管中成药领域的竞争力。

2. 数据支持

• 图1：申万医药生物板块涨跌排名第23。
• 图2：中药板块涨幅排名第2。
• 表1：中药板块周涨跌幅排名，珍宝岛、精华制药、九芝堂等个股涨幅显著，福瑞股份为唯一下跌个股。

总结

本报告指出，中药行业在政策推动下正逐步向规范与整合方向发展，龙头企业有望在行业洗牌中受益。尽管短期内市场热点集中，但业绩验证仍需时间，因此建议投资者关注估值合理、业务转型积极的公司。此外，品牌OTC及低价药板块也值得关注。整体来看，中药行业仍具备一定的投资价值，但需谨慎对待政策风险与市场波动。