20230609-国投安信期货-螺纹钢_淡季显韧性_政策仍可期_3页_1mb

螺纹钢市场分析总结

核心内容

近期螺纹钢市场表现出较强的韧性，尽管处于传统淡季，但价格在5月底后快速反弹，主力2310合约累计涨幅接近10%。市场情绪回暖与供需结构改善共同推动了这一趋势。

主要观点

• 价格反弹原因：

  • 本轮钢价调整幅度较大，已回到近年来相对低位，压力释放充分，下方支撑增强。
  • 淡季需求表现韧性，表观消费量基本稳定在300万吨左右，库存去化良好。
  • 产量趋稳缓解了产业链的负反馈压力，铁矿石价格强势为钢价提供成本支撑。

• 需求与供应情况：

  • 今年旺季需求疲弱，螺纹钢表需与去年同期持平，复苏预期落空。
  • 随着高温多雨天气到来，需求进入淡季，但环比下降空间有限。
  • 粗钢平控政策预期仍在，具体目标及执行方式尚未明确，政策落地可能带来阶段性供需矛盾。

• 宏观环境分析：

  • 地方政府土地出让金继续下滑，基建投资增速回落，后期仍有下行压力。
  • 制造业利润下滑，PPI降幅扩大，投资意愿不足。
  • 房地产销售虽有好转，但疫情积压需求释放后，环比明显回落，复苏持续性不足。
  • 新开工面积持续下滑，地产调控放松预期增强，带动市场对下半年需求的乐观预期。

• 政策预期与市场展望：

  • 国内经济复苏乏力，叠加出口下行压力，政策稳增长力度有望加码。
  • 汽车等行业消费刺激力度加大，进一步改善市场情绪。
  • 钢价短期有望维持偏强走势，但需关注政策落地节奏与地产修复力度。

关键信息

• 螺纹钢价格走势：5月底以来快速反弹，主力合约涨幅近10%。
• 需求表现：淡季需求韧性较强，表观消费量稳定，库存去化良好。
• 成本支撑：铁矿石价格强势，对钢价形成支撑。
• 政策影响：粗钢平控政策预期存在，但执行方式尚未明确，可能影响供需平衡。
• 经济与市场环境：经济复苏乏力，出口压力大，政策暖风频吹，市场预期有所改善。

数据支持

• 图1：螺纹钢周度表观消费量（来源：mysteel，我的钢铁网，国投安信期货整理）
• 图2：30大中城市商品房成交面积（来源：wind）

总结

综上所述，螺纹钢市场在淡季中展现出较强的韧性，价格弹性增大。尽管需求整体偏弱，但库存去化良好，铁矿石成本支撑明显。政策层面的稳增长预期增强，有望带动市场情绪改善，但政策落地节奏与地产修复力度仍需密切关注。总体来看，钢材供需矛盾相对缓和，价格以区间震荡为主，短期偏强走势可期。