20140116-康宏投资-每日投资纵横_14页_4mb

报告摘要

歐洲經濟見底回升：
- 預計2014年及2015年歐洲經濟增長率分別為1.4%及1.9%。
- 歐元區製造及服務業PMI連續六個月位於榮枯分界線之上，反映經濟擴張。
- 政治風險降低，歐洲債務問題改善，市場對歐豬債需求增加。
- 中小型企業股前景看俏，主要受益於內需行業（工業、消費）及低息環境。
基本金屬市場：
- 銅價受經濟改善及中國需求支持，預料在7000至7500美元/噸範圍內波動。
- 鎳市場因印尼出口禁令預期出現供應短缺，可能影響中國鎳生鐵產量。
- 其他金屬如鋁、鉛、錫等表現不一，部分個別上漲。
美股及港股表現：
- 美股持續反彈，標普創新高，美國銀行業績理想。
- 恒指受外圍升勢帶動反彈，但受制於23000點，內地股市偏軟。
- 港股中，聯想、中集安瑞科等表現突出，部分新股表現優異。
商品及匯市走勢：
- 紐約期油及倫敦期銅上漲，黃金下跌。
- 美匯指數上升，反映市場預期聯儲局可能進一步縮減買債規模。
內地經濟及政策：
- 去年內地M2餘額增長13.6%，M1增長9.3%，反映企業活躍度提升。
- 外匯儲備創歷史新高，達3.82萬億美元。
- 能源局擬推動電力、石油天然氣及煤炭改革，促進非化石能源使用。

歐洲經濟與中小企業：
欧洲经济复苏迹象明显，中小型股表现优于大型股，主要受益于内需改善及低息环境。
- 欧元区零售销售回升，消费者信心改善。
- 中小企业去杠杆化进展良好，财务状况改善，有望推动银行借贷增加。
美國經濟與市場：
- 美國經濟數據改善，如生產者物價指數上升，制造业调查指数走高。
- 美國聯儲局可能縮減購債規模，影響資金流向，可能導致美元回流。
- 美股持續反彈，銀行股表現理想。
港股走勢：
- 恒指受外圍走勢支持，但受制於23000點，內地股市偏軟。
- 聯想、中集安瑞科、蒙牛乳業等個股表現強勁，部分股份創上市新高。
- 新股表現分化，部分表現優異，部分則跌。
商品市場：
- 銅價受需求回升及庫存下降支持，預料短線波動於7000至7500美元。
- 油價因美國庫存下降而上漲，黃金因美國經濟好轉而下跌。
內地政策與市場：
- 政策支持能源改革，包括煤炭資源稅改革及非化石能源發展。
- 金融政策未有重大變動，施政報告對港股影響有限。

基金表現：
- 景順歐洲大陸企業基金表現優異，三年回報達54.08%，但標準差較高。
- 富達基金-歐洲動力增長基金表現相對普通，但風險調整回報較佳。
股份建議：
- 敏華控股：建議中線持有，目標價15.1元，止蝕12.5元。
- 翔宇疏浚：建議候低買入，目標價3.1元，止蝕2.5元。
- 金山軟件：積極拓展遊戲業務，建議買入，目標價28.8元。
港股走勢：
- 恒指收報22902點，升0.49%，成交596億港元。
- 聯想升5.5%，中集安瑞科升近4%，表現突出。
- 港股沽空比例達8.23%，主要集中在恒指及個別大盤股。
內地經濟數據：
- 去年M2餘額達110.65萬億元，外匯儲備創歷史新高。
- 去年土地出讓金增長迅猛，住宅用地佔比高。
- 能源改革預期，推動非化石能源使用。
市場風險與回報：
- 商品及基金表現受市場情緒及政策影響，需關注風險調整回報。
- 個股表現與行業走勢密切相關，需根據政策及經濟數據評估。

指數	上日收市	升跌	變動 (%)
恒生指數	22902	+111	+0.49
國企指數	10202	+53	+0.52
道瓊斯	16482	+108	+0.66
標普500	1848	+10	+0.52
納斯達克	4215	+32	+0.76
富時100	6820	+53	+0.78
德國DAX	9734	+193	+2.03
巴黎CAC	4332	+58	+1.35
日經平均	15920	+112	+0.71