两会观察3月：两会政策解读及行业观察-20190325-网信证券-35页_701kb

2019年政府工作报告核心内容总结

一、宏观经济政策解读

1. 总体政策目标

• 2019年GDP增长目标为 6%-6.5%，低于2018年实际完成值 6.6%。
• 城镇新增就业目标为 1100万人以上，城镇调查失业率控制在 5.5% 左右，城镇登记失业率控制在 4.5% 以内。
• 居民消费价格涨幅目标为 3% 左右。
• 国际收支基本平衡，进出口稳中提质，宏观杠杆率基本稳定，金融财政风险有效防控。

2. 宏观政策取向

• 继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
• 实施 就业优先政策，加强政策协调配合，确保经济运行在合理区间。
• GDP增速有望在2、3季度触底回升，但全年增速仍低于2018年。

3. 财政政策

• 2019年财政赤字率 2.8%，财政赤字总额 2.76万亿元（中央 1.83万亿，地方 9300亿）。
• 财政支出 超过23万亿元，增长 6.5%。
• 减税降费力度空前，预计全年减轻企业税收和社保缴费负担 近2万亿元。

4. 货币政策

• 广义货币M2和社会融资规模增速与GDP名义增速相匹配。
• 不搞大水漫灌，保持流动性合理充裕。
• 2019年M2增速和社会融资规模增速预计 回升至10%左右。
• 深化利率市场化改革，降低实际利率水平；完善汇率形成机制，保持人民币汇率基本稳定。

5. 相关举措

• 减税降费：制造业税率降至 13%，交通运输业、建筑业税率降至 9%，6%税率企业采取进项税加计扣除方式。
• 促进消费：落实个税改革、发展养老服务业、支持婴幼儿照护、发展旅游、稳定汽车消费等。
• 稳定投资：安排 2.15万亿元 地方政府专项债券，重点支持基建、铁路、物流、灾害防治等领域。

二、重点行业投资机会

1. 通信行业

• 5G建设元年，预计2019年底发放5G牌照，推动网络建设提速。
• 投资机会：
  • 基站建设：预计5G基站数量将达 450-500万个，较4G大幅增加。
  • 光通信设备：5G对光纤带宽和传输速率提出更高要求，光模块需求增长。
  • 场景应用：关注5G在物联网、车联网、工业互联网等领域的应用。

2. 电气设备（特高压+电网+泛在电力物联网）

• 特高压建设：2019年将有多个重点项目启动，包括 青海-河南、陕北-湖北、张北-雄安 等。
• 政策支持：加强清洁能源消纳，推动电网智能化和信息化。
• 投资机会：关注设备厂商、特高压项目公司、智慧电网相关企业。

3. 新能源汽车行业

• 政策支持：继续执行新能源汽车购置优惠政策，推动充电、加氢设施建设。
• 产销量增长：2018年新能源汽车产销量分别增长 59.9% 和 61.7%，2019年预计达到 160万至200万辆。
• 投资机会：
  • 整车厂商：关注城市客车、公交车及环卫专用车辆。
  • 动力电池设备供应商：受益于新能源汽车销量增长。
  • 充电、加氢设施提供商：建设密度提升，相关企业业绩有望改善。

4. 机械设备（工业机器人）

• 政策支持：推动制造业高质量发展，加快工业机器人应用。
• 投资机会：关注控制器、光模块、工业机器人产业链相关企业，如 机器人、拓斯达、埃斯顿 等。

5. 长三角一体化

• 政策定位：上升为国家战略，推动生态保护、交通网络、养老产业等。
• 投资机会：
  • 安徽企业：受益于基建提速。
  • 交运、环保相关企业：关注综合交通网络、环保设施建设。

6. 非银行金融（券商、保险）

• 政策支持：金融改革、多层次资本市场、科创板设立等。
• 投资机会：
  • 券商：推荐 海通证券、中信证券、华泰证券、中国银河、东方财富 等。
  • 保险：推荐 中国平安、中国太保、中国人寿 等，关注健康险、意外险、农业保险等增长板块。

7. 医药生物

• 政策导向：医保控费、生物类似药审批加速、创新药研发支持。
• 投资主线：
  • 预防与筛查：关注癌症早筛早治相关企业。
  • CRO/CDMO：受益于创新药研发与生产外包需求。
  • 生物类似药：国内首个获批，未来审评加速，相关企业受益。

8. 养老服务

• 政策支持：鼓励社区养老，减轻家庭养老压力。
• 投资机会：
  • 医疗护理服务及产品：关注居家养老、家庭病床、护理型床位等。
  • 餐饮、家政、休闲娱乐等周边产业：受益于社区养老服务的推广。
  • 养老产业信息化：关注人工智能、物联网、大数据等技术在养老领域的应用。

三、总结

2019年政府工作报告明确了经济发展的总体基调，强调 稳中求进，通过 减税降费、促进消费、稳定投资 等多项措施支持实体经济。在政策引导下，通信、电气设备、新能源汽车、工业机器人、长三角一体化、非银行金融、医药生物、养老服务 等行业有望迎来发展机遇。

报告指出，随着政策逐步落地，企业盈利有望在下半年回暖，GDP增速将触底回升，但全年增速仍略低于2018年。此外，5G、特高压、新能源汽车、工业机器人 等领域将获得政策和市场的双重支持，成为投资重点。