20180718-湘财证券-期权策略日报_2页_416kb

文档总结

核心内容

7月18日，A股市场出现尾盘跳水现象，两市成交维持在较低水平。上证综指连续四个交易日下跌，收于2787.26点，跌幅为0.39%；深成指和创业板指分别下跌0.97%和0.85%。市场整体呈现企稳迹象，但后市趋势仍不明朗，投资者需保持谨慎。

50ETF在当日开盘后维持偏高震荡，午后出现下跌，最终收于2.463元，跌幅为0.48%，连续三日下跌。期权市场方面，成交量为130余万张，日成交PC比（认购/认沽）回落，市场整体仍维持“跌多涨少”的格局。认购合约普遍跌幅较大，8月认购合约隐含波动率下滑，OTM（Out-of-the-Money）隐含波动率曲线向右偏斜，表明市场对上涨的预期有所减弱。

主要观点

• 市场表现：A股市场整体偏弱，上证综指连续四日下跌，50ETF也出现连续三日下跌，市场情绪偏谨慎。
• 期权市场：50ETF期权市场成交量有所回落，认购合约跌幅较大，市场看多意愿下降，隐含波动率整体下滑。
• 策略建议：
  • 卖出宽跨式策略：适用于预期50ETF近期单方向大幅波动概率较低的投资者，通过同时卖出虚值认购和认沽期权获取权利金收益。
  • 备兑开仓策略：适合持有50ETF现货且认为短期内难以大涨的投资者，可通过卖出虚值认购期权降低持仓成本，但需注意组合上涨收益有上限，仍需承担现货价格下行风险。
• 风险提示：股票期权业务具有高杠杆和规则复杂的特点，风险等级较高，适合风险承受能力为稳健型及以上的投资者参与。

关键信息

• 50ETF行情：7月18日收跌0.48%，连续三日下跌；上证综指四连阴，跌幅0.39%。
• 期权成交量：7月18日股票期权成交量130余万张，日成交PC比回落至89.40%。
• 隐含波动率变化：8月认购合约隐含波动率下滑，OTM隐含波动率曲线向右偏斜。
• 合约到期提醒：50ETF期权7月合约将于7月25日到期行权，临近到期需注意风险。
• 策略调整建议：持有保险、备兑等策略组合的投资者需注意及时将7月合约转移至较远月份合约。

数据表格

表1：上证50ETF期权成交情况

图表说明

• 图1：显示50ETF行情及期权合约交易情况，反映市场走势与期权交易活跃度。
• 图2：OTM隐含波动率对比，揭示市场对不同行权价期权的波动率预期变化。

风险提示

• 股票期权业务风险等级为中高风险，具有高杠杆和规则复杂的特点。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎参与，自行承担投资风险及后果。