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申银万国期货研究报告摘要

一、法律声明

客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。报告所依据的信息来自合规渠道，分析基于分析师的专业理解，观点清晰准确，不受第三方干预。分析师资格、报告版权及免责条款详见原文。

二、重要新闻综述

1. 国际新闻：日本央行委员意见分歧，多数支持维持宽松政策，但有委员认为通胀目标可能即将达成。
2. 国内新闻：外汇储备上升1.32%，升幅0.35%。人民币汇率稳定，经济基本面长期向好。
3. 行业新闻：
   • 原油：美国钻井平台连续减少，SC涨1.9%；OPEC延长会议频率调整。
   • 外汇局发文称汇率波动加大。
   • 伦敦金属交易所库存变化：铝、铜、锌库存减少。

三、主要品种收盘评论

1. 能源化工

• 原油：因美国钻井平台减少，SC建议多单介入，波动区间（570-650）。
• 甲醇：下跌，开工率提升、库存下降，建议观望。
• 橡胶：震荡，供应压力减小，RU09建议区间震荡。
• PTA：PX加工费高位，PTA加工费偏弱，建议观望。
• 乙二醇：供应回归，MEG下跌，波动区间（4100-3900）。

2. 黑色

• 煤焦：焦煤焦炭冲高回落，基本面矛盾持续，建议多空谨慎。
• 铁合金：锰硅、硅铁需求疲软，建议观望。
• 不锈钢、螺纹钢、热卷未给出观点。

3. 金属

• 工业硅：震荡走弱，区间（12500-14500）。
• 碳酸锂：供应过剩预期重现，LC2401建议卖出套保，波动区间（210000-230000）。
• 黄金、白银：美元走强压制贵金属，暂观望。
• 铜、锌区间区间震荡。

4. 农产品

• 棉花：轮出成交释放信号，CF401远月看多。
• 白糖：关注减产支撑和厄尔尼诺影响。
• 生猪：旺季预期，LH09建议逢低做多。
• 苹果：库存低位，建议区间操作。

四、风险提示与操作建议

• 重点关注宏观经济政策、海外央行动向及供需矛盾变化。
• 市场面临的基本面预期分化，需强化风险管理。
• 整体维持震荡偏强思路，高位品种需谨慎。

风险提示：市场存在政策、汇率、地缘冲突等风险，操作需结合仓位管理与对冲策略。