造纸印刷轻工行业：个护行业动态跟踪报告，银发经济方兴未艾，电商崛起提供国产化机遇-20210705-光大证券-11页_615kb

行业研究总结：银发经济与成人失禁用品市场

核心内容

随着中国老龄化问题日益严重，银发经济逐渐成为新的增长点，成人失禁用品作为个护行业中的新兴领域，展现出强劲的发展潜力。该行业市场规模增长迅速，预计将在未来数十年内实现显著扩张，为国产品牌带来广阔的市场机遇。

主要观点

• 市场前景广阔：中国成人失禁用品行业正处于成长期，预计至2050年市场规模将超过680亿元，其中2025年市场规模有望翻倍至113亿元。
• 渗透率提升空间大：当前中国成人失禁用品渗透率不足5%，远低于日本（80%）和美国（60%），未来提升空间巨大。
• 电商崛起助力国产品牌：电商渠道迅速发展，2020年线上销售占比已超过36%，成为品牌方盈利的重要保障。国产品牌在电商渠道上具有先发优势，有望成为行业龙头。
• 可靠股份表现突出：可靠股份作为国内成人失禁用品头部企业，产品覆盖全价格带，注重研发创新，拥有省级企业研究院，其2020年收入与净利润分别同比增长39.31%和138.65%，显示出强劲的增长势头。

关键信息

市场规模预测

渗透率提升假设

• 2021-2025年：每年提升1%
• 2026-2035年：每年提升1.5%
• 2036-2050年：每年提升0.5%

渠道分布趋势

品牌市场份额（2020）

可靠股份财务表现（2020）

• 收入：16.35亿元
• 净利润：2.23亿元
• 收入同比增长：39.31%
• 净利润同比增长：138.65%

投资建议

• 关注可靠股份：作为国内成人失禁用品行业头部企业，可靠股份在产品和渠道布局上较为完善，有望充分受益于行业红利。
• 行业趋势积极：随着老龄化加深和消费者收入提升，电商渠道持续发力，各价格带产品体系逐步完善，国产品牌将获得更大发展空间。

风险分析

• 渗透率提升不达预期：若渗透率增长速度低于预期，可能影响市场规模扩张。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响整体盈利水平。

结论

成人失禁用品行业在银发经济背景下展现出巨大的发展潜力，中国市场的增长空间尤为显著。国产品牌，特别是可靠股份，凭借其在电商渠道和产品研发方面的优势，有望在未来几年内实现快速增长并占据行业主导地位。