20161216-天星资本-首都在线-430071.OC-全球云平台初具规模_战略联盟开启生态建设_14页_1mb

首都在线公司总结

核心内容

首都在线是中国最早的IDC服务商之一，已转型为专业化IDC运营商和云计算服务提供商（IaaS），主要提供物理主机托管和云主机服务。根据IDC 2015年报告，其在中国IaaS公有云市场占有率约为1.2%，位列第七。公司正在积极构建GIC全球一体化云平台，致力于成为IaaS公有云行业的重要参与者。

主要观点

• 行业前景广阔：IaaS公有云市场正处于高速发展期，云主机和云存储是用户采用率最高的服务产品。预计2016年中国公有云市场规模将达到150亿元人民币，其中IaaS市场规模有望达到65亿元。
• 产品优势明显：首都在线云主机的稳定性高达99.995%，存储在线率和数据安全承诺100% SLA。在性能测试中，其磁盘I/O和网络响应速度优于其他主流厂商，CPU和内存性能处于第一梯队。
• 价格优势显著：国内云主机价格与阿里云、UCloud接近，而海外云主机价格具有明显优势。
• 全球布局领先：公司已在全球建立13个云数据中心，未来计划每年新增4个节点，构建全球一体化云平台。GPN（全球私有网络）作为其核心竞争力，提供内网通信能力，有效降低跨国数据传输延迟。
• 生态战略全面：通过“云合共生”大会启动云联盟战略，与专业厂商合作，丰富产品线，同时与PaaS和SaaS层企业合作，推动传统IDC企业转型。
• 混合云服务优势：公司凭借15年机房运营经验，提供混合云解决方案，已成功服务1号店、蘑菇街、爱奇艺等大客户。
• 财务表现良好：2015年营业收入为231.82亿元，2016年预计增长至371亿元，净利润增长稳定。毛利率处于行业较高水平，整体带宽成本有望下降。
• 风险提示：价格战、竞品出现、产品线单一可能对公司发展构成挑战。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2005年
• 总股本：0.88亿股
• 总市值：13.87亿元
• 每股净资产：3.08元
• ROE：23.50%
• 资产负债率：30.29%
• 前十大股东持股比例：86.82%
• 做市商家数：12家
• 创新层：标准一、标准三

财务预测（单位：百万元）

产品策略

• GIC全球一体化云平台：已建立13个全球节点，包括达拉斯、洛杉矶、纽约、东京、新加坡、法兰克福、北京、无锡、香港和台北等地。
• GPN全球私有网络：提供内网通信能力，降低跨国数据传输延迟，形成市场壁垒。
• 混合云解决方案：结合传统主机托管和云主机，满足不同客户需求。

生态战略

• 与西部数码、帝联科技、日立等专业厂商建立战略联盟，丰富产品线。
• 与PaaS和SaaS层企业合作，推动传统IDC企业转型，提升服务层次。

财务表现

• 毛利率：40%-50%，高于行业平均水平。
• 带宽成本占比：预计随着海外业务拓展，整体带宽费用占营业收入比重有望下降。
• 现金流：经营活动现金流净额增长显著，投资和筹资活动现金流净额有所波动。

风险提示

• 价格战风险：IaaS市场产品同质化严重，部分企业已开启降价手段，可能影响毛利率。
• 竞品风险：其他大型公有云厂商可能推出类似GPN和GIC产品，形成竞争压力。
• 产品线单一风险：公司软件产品仍以弹性计算为主，需加强软件研发以拓展产品线。

结论

首都在线凭借其全球数据中心布局、GPN网络优势以及与专业厂商的战略合作，在IaaS公有云市场中具备较强的竞争力。公司未来发展前景良好，但需警惕价格战、竞品出现及产品线单一等风险。