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文档总结：格林大华期货研究院2025年3月20日研究报告

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张晓君撰写，主要分析了2025年3月19日玉米、生猪和鸡蛋期货的市场行情、重要资讯、市场逻辑及交易策略，旨在为投资者提供市场方向与操作建议。

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一、玉米期货分析

【行情复盘】

• CBOT玉米期货：主力合约震荡收涨，日涨幅0.93%。
• 连盘玉米期货：主力合约跌幅0.22%，收于2280元/吨。

【重要资讯】

1. 港口价格：南北港口价格整体稳定，鲅鱼圈、锦州港、蛇口港玉米价格未变。
2. 深加工企业收购价：东北地区价格稳定，个别涨跌；华北黄淮地区价格小幅下跌。
3. 进口数据：2025年2月普通玉米进口量为8万吨，为三年新低；1-2月累计进口18万吨，同比减少97.09%；2024/25年度累计进口107万吨，同比减少93.62%。
4. USDA报告：预计4月1日将发布种植意向及库存报告，市场预期美国玉米播种意向增加。

【市场逻辑】

• 短期：基层售粮接近八成，气温回升推动售粮加快，贸易商高位出货意愿增强，港口库存高企限制现货上涨空间。
• 中期：进口谷物缩量与替代减量可能使国内供给格局趋紧，需关注定向稻谷及进口玉米拍卖启动时间。
• 长期：我国玉米仍以进口替代与种植成本为主要定价逻辑，政策导向将影响市场走势。

【交易策略】

• 长线：维持宽幅区间交易思路。
• 中线：震荡偏多。
• 短线：验证2300-2310压力有效，盘面重回2250-2300区间运行。

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二、生猪期货分析

【行情复盘】

• 生猪期货震荡走弱，LH2505合约收于13620元/吨，LH2507合约收于13530元/吨，LH2509合约收于14145元/吨。

【重要资讯】

1. 全国生猪均价：14.81元/公斤，较前一日上涨0.05元/公斤。
2. 存栏数据：1月中大猪存栏同比增加1.1%，新生仔猪同比增加2.5%。
3. 能繁母猪存栏：2025年1月为4062万头，高于正常水平的104.1%。
4. 肥标价差：3月19日为0.32元/斤，较前一日持平。
5. 出栏均重：3月13日为124.96公斤，较前一周增加0.52公斤。
6. 期货仓单：LH2505合约仓单增减0张，共744张；LH2509合约车板交割配对10手。

【市场逻辑】

• 短期：阶段性供强需弱格局持续，二育低价进场预期存在，支撑压力限制猪价在14-15元/公斤区间波动。
• 中期：新生仔猪数量仍处高位，对应上半年供给压力将持续兑现，需关注出栏体重和二育节奏。
• 长期：能繁母猪存栏高于正常水平，生产效率提升，若无疫病影响，全年生猪产能将持续兑现。

【交易策略】

• 中线：关注2505合约高空机会，压力位13700-13800，支撑位13000-13200。
• 2507合约：压力位13600-13700，支撑位13200。
• 2509合约：压力位14300-14500，支撑位13800-13900。

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三、鸡蛋期货分析

【行情复盘】

• 鸡蛋期货全线下跌，JD2505合约日跌幅0.63%，收于3014元/500kg；JH2508合约日跌幅1.58%，收于3671元/500kg。

【重要资讯】

1. 全国鸡蛋均价：主产区3.18元/斤，主销区3.52元/斤，均较前一日上涨。
2. 库存水平：生产环节库存1.23天，流通环节库存1.28天，走货略有好转，库存微降。
3. 淘汰鸡价格：老母鸡均价5.32元/斤，较前一日下跌0.01元/斤；淘汰鸡日龄增至538天。
4. 在产蛋鸡存栏：2月在产蛋鸡存栏量13.06亿只，环比增幅1.32%，同比增幅7.05%，创2020年以来新高；3月理论存栏量为13.13亿只。
5. 老母鸡出栏量：2月出栏量5931万只，环比减幅21.37%。
6. 期货仓单：鸡蛋期货仓单增减0手，共计10手；车板交割配对15手。

【市场逻辑】

• 短期：供给充足，下游按需采购，库存略有下降，预计现货价格稳中偏强。
• 中期：补栏鸡苗与淘汰蛋鸡数据表明3-6月在产蛋鸡存栏量仍呈上升趋势，淘汰意愿不足叠加强制换羽供给恢复预期，二季度供给压力增强，养殖利润或转负。
• 长期：若上半年去产能不及预期，供给压力可能延续至下半年；反之，若价格跌破成本驱动集中去产能，则下半年压力可能缓解，目前未见集中淘汰，供给压力持续后移。

【交易策略】

• 2505合约：关注高空机会，若有效跌破3100支撑，预期继续下移至3000-3050。
• 2508合约：当前空单可继续持有，上方压力下移至3750，若有效跌破3700则打开进一步下跌空间。
• 盘面趋势：或展开技术修整，若支撑有效，前期空单可考虑部分止盈。

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重要事项声明

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