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黑色金属研究报告摘要

一、行情回顾与展望

1. 价格表现：

   • 螺纹钢、热卷期货主力合约价格持续走弱，创阶段新低；不锈钢期货主力合约表现不佳，盘中触及2021年以来低点。
   • 现货市场：主要城市螺纹钢、热卷现货市场价格普遍下跌10-20元/吨。

2. 技术指标：

   • 螺纹钢、热卷2401合约MACD红柱放大，KDJ指标下滑，显示短期趋势偏空。

3. 后市展望：

   • 短期钢材价格或“不流畅”，受钢厂增产影响成本支撑有所松动，叠加北方地区降温导致需求季节性萎缩，预计黑色系商品期货“偏强震荡后再度回落”。
   • 建议以避险策略为主，逢高卖出保值。

二、行业关键信息

1. 政策动态：

   • 中钢协启动钢铁产能置换评估，强调未来需解决政策执行中的问题，促进高质量发展。
   • 11月下旬21个重点城市钢材社会库存环比减少23%，为年内首次月度下降超两成。

2. 企业动态：

   • 昆钢安宁基地年产钢突破百万吨，产能利用率及智能化水平显著提升。
   • 河北乐亭经济开发区形成建筑支护产业集群，年产能超2000万吨，并计划打造钢材仓储、加工及物流中心。

3. 产业链：

   • 煤炭供应趋紧缓解：中阳地区煤矿逐步复产，华能煤炭产量突破亿吨。
   • 国内铁矿石到港量持续减少，而新能源车政策加码可能间接影响钢铁需求（通过新能源车产业链的拉动）。

三、数据表现

• 现货价格、钢厂产量、港口库存、高炉/电炉产能利用率等指标均显示需求疲软。
• 主要城市螺纹钢与热卷社会库存高企，五大品种表观消费量表现分化。

研究人员

• 翟贺攀（联系方式：021-60635736, zhaihepan@ccbccbfuturescom）
• 聂嘉怡（期货从业资格号：F03124070）

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