20240517-华安证券-固收周报_如何看待城投参与住房收储业务__10页_499kb

城投参与住房收储业务分析总结

1. 住房收储模式演变

住房收储模式从“棚改安置”逐步转向“保障性租赁”，目的是缓解房地产库存积压和满足保障性住房需求。2023年以来，部分城市推出二手房收购政策，促进“卖旧买新、以旧换新”的改善性住房需求，进一步推动住房收储业务发展。

2. 资金来源与本息覆盖

收储资金来源是城投参与住房收储的关键问题。理想方案是城投通过银行获取长期低成本资金（如政策性租赁住房贷款），以降低还本压力。租金收益率提升为本息覆盖提供了支撑，2024年3月百城住宅租金收益率达218%，但仍需关注现金流覆盖能力。

3. 潜在参与主体

具备保障房或安置房运营经验的城投公司更有可能参与收储业务。截至2024年5月，全国752家城投涉及保障性住房业务，其中江苏省和浙江省占比最高，分别为30%和33%。

4. 风险提示

信用债违约风险仍然存在，需密切监控城投债务和租赁市场波动对现金流的影响。

本总结由 华安证券 研究所首席分析师 颜子琦 等联合发布，仅供专业投资者参考。分析基于政策与市场公开信息，但数据准确性与适用性不可完全保证。