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文档总结

核心内容

文档主要分析了菲律宾的金融市场，特别是银行、房地产和消费行业的情况，包括市场动态、分析师观点、关键数据和未来展望。以下是各部分的核心内容总结：

银行业

主要观点

• 银行板块被评级为Overweight（超配），分析师认为银行业务的核心贷款业务将在未来一年成为推动银行盈利的主要因素。
• 银行盈利将更加稳定，不再依赖波动的交易收益。
• 菲律宾的主权评级被穆迪提升至投资级，这是全球唯一被穆迪评为正面展望的银行体系。
• 银行的流动性充足，有助于维持当前的低利率环境，从而刺激贷款需求。

关键信息

• 银行存款年复合增长率（2009-2012）为7.2%，2013年6月同比增长18.6%，达到PHP6.3万亿。
• 菲律宾银行系统的贷款/存款比率为75%，是区域内的最低。
• 中央银行（BSP）在特殊存款账户（SDA）中持有PHP1.6万亿。
• 银行的资本充足率（CAR）在巴塞尔协议II下为18.89%，远高于**10%**的最低要求。
• 一级资本（Tier 1）为16.06%，高于**6%**的基准。
• 银行已为巴塞尔协议III的实施做好准备，该协议将在菲律宾于2014年1月1日生效。

评级更新

• BPI和MBT的基础信用评级被提升至投资级（Baa3），从Ba1。
• BDO的信用评级提升一个等级至Ba1，但仍低于投资级。
• BPI和MBT因其稳健的财务状况和在企业及消费领域的主导地位，被认为最具防御性。

房地产行业

主要观点

• Filinvest Land Inc. (FLI) 推出其首个豪华品牌项目“Botanika Nature Residences”。
• 项目预计收入为PHP6亿，每单位售价约PHP1820万，将在2014年6月开始建设，2017年6月完成销售。

关键信息

• FLI 的投资评级为BUY。
• 项目将扩展其在奢侈品市场的影响力。

其他行业动态

矿业

• Philex Mining Corp (PX) 取消了PHP13.8亿的股票权利计划，原因是市场条件不利和低商品价格。
• First Pacific 扩展了PHP15亿的信用额度，已使用PHP13亿，剩余PHP2亿用于Silangan项目。
• 公司董事会批准First Pacific获得PHP15亿的股权认购权，用于偿还贷款。

跨行业并购

• GT Capital Holdings Inc (GTCAP) 从Ty家族购得Charter Ping An的66.7%股权，总代价为PHP14亿，其余33.3%由First Metro Investment Corp持有。
• Charter Ping An目前拥有19家分行和700名销售人员。

市场展望

下周重点

• 8 Oct: Berjaya Philippines Inc. 和 Melco Crown (Philippines) Resorts Corporation 有重要事件。
• 10 Oct: First Abacus Financial Holdings Corporation 将召开年度和特别股东大会。

估值与盈利预测

银行板块

• BDO、BPI、EW、PNB、RCB、SECB 和 MBT 被评为BUY或HOLD。
• 预计2013年银行净利润将达到PHP983.92亿，较2012年增长28.6%。

房地产板块

• FLI 的投资评级为BUY，预计2013年净利润为PHP4003亿，增长16.7%。

消费板块

• JFC、PIP、RFM、URC、PF 和 DMPL 被评为BUY。
• 预计2013年消费行业净利润将达到PHP19809亿，增长16.6%。

总结

• 菲律宾银行业因充足的流动性和投资级主权评级而前景乐观。
• BPI和MBT被提升为投资级，显示其稳健的财务状况。
• FLI在房地产领域有新项目启动，预计带来显著收入。
• PX取消股票发行计划，但First Pacific提供资金支持。
• GTCAP收购Charter Ping An，扩大其在保险领域的布局。
• 市场预计菲律宾经济将持续增长，由世界银行和亚洲开发银行支持。