20140325-Maybank_KERPL-Daily_Edge_12页_333kb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由Maybank ATR Kim Eng发布的市场分析报告，主要涵盖菲律宾股市关键指标、分析师团队介绍、市场观点、行业分析及未来展望等内容。报告聚焦于银行、能源、建筑、矿业、消费等领域，分析了各行业的财务表现、盈利预期以及市场动向。

主要观点

银行业

• Tier 2 notes发行：Metrobank成功发行了符合巴塞尔III标准的PHP16亿Tier 2 notes，利率为5.375%，为其他银行树立了定价基准。
• 资本充足率提升：预计银行通过发行Tier 2 notes可提升资本充足率（CAR）70-350个基点，但净利息收入将下降0.7%-4%。
• 市场支持：国内有约PHP1.4万亿的流动性支持银行的资本需求，且目前银行的CET1比率高于最低要求，不太可能触发Tier 2 notes的损失吸收机制。
• Top Picks：推荐RCB和PNB，因其具备超过20%的上涨潜力。

能源行业

• PCOR盈利增长：PCOR报告FY13净收入为PHP5.1亿，同比增长187%，但低于预期。
• 分红信息：PCOR宣布将支付PHP0.05/股的季度现金分红，分红收益率为0.4%。

建筑行业

• EEI盈利表现：EEI FY13净收入为PHP9.167亿，同比增长2.4%，高于预期。
• 分红情况：EEI宣布将支付PHP0.20/股的年度现金分红，季度分红为PHP0.05/股，分红收益率为1.75%。

矿业

• NIKL盈利符合预期：NIKL FY13净收入为PHP20.5亿，与预测一致，但4Q13净收入下降23%。
• 分红情况：NIKL宣布将支付PHP0.30/股的现金分红，分红率约为37%。

消费行业

• RFM分红：RFM宣布将支付PHP0.03/股的现金分红，为首次分红，相当于其净收入的30%的一半。

关键信息

分析师团队

• 负责人：Luz Lorenzo（电话：(632) 849 8836，邮箱：luz_lorenzo@maybank-atrke.com）
• 其他分析师：
  • Laura Dy-Liacco (632) 849 8840
  • Rommel Rodrigo (632) 849 8839
  • Lovell Sarreal (632) 849 8841
  • Katherine Tan (632) 849 8843
  • Ramon Adviento (63) 28498845

市场动向

• 市场展望：分析师认为，由于国内流动性充足，银行可能在2014年发行Tier 2 notes，以满足巴塞尔III的资本要求。
• 收益率影响：发行Tier 2 notes将增加银行的融资成本，但预计随着利率上升，对净利息收入的影响将被缓解。

数据与图表

• 图表1：展示市场关键指标，包括PSEi指数、交易额、PLDT ADR等。
• 图表2：列出银行的Tier 2 notes发行及赎回情况。
• 图表3：展示银行的Tier 2资本比率。
• 图表4：展示Tier 2 notes对银行净利息收入的影响。
• 图表5：列出各股票的财务数据及估值信息。

未来展望

• 市场活动：报告提到接下来几周将有多个公司发布财报，包括San Miguel Corporation、Petron Corporation、Col Financial Group、Integrated Micro-Electronics、Manila Water Corporation、Ayala Land等。
• 市场情绪：整体市场情绪中性偏乐观，银行板块可能因Tier 2 notes发行而有所波动，但长期影响可能趋于中性。

总结

文档提供了对菲律宾金融市场各主要行业的深入分析，重点关注银行业在巴塞尔III框架下的资本结构调整及Tier 2 notes的发行。同时，也涵盖了能源、建筑、矿业和消费行业的财务表现及分红情况，提供了详细的财务数据和市场展望。整体来看，市场流动性充足，为银行资本补充提供了支持，但需关注利率变化对净利息收入的影响。