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冠通研究总结：尿素市场分析（2025年4月22日）

核心内容概述

本报告分析了尿素期货与现货市场的近期表现及基本面情况，指出当前尿素市场整体偏弱，需求端疲软，供应端维持高位，导致价格缺乏持续上行动力。

主要观点

1. 期货市场表现

• 尿素主力合约 2509 在当日低开低走后小幅反弹，最终收于 1783元/吨，涨幅为 +0.85%。
• 日成交有所增加，但 持仓量明显上升，达到 196,655手，较前一交易日增加 123,957手。
• 前二十名主力持仓显示，多头增加 12,015手，空头增加 11,229手，其中 东海期货、冠通期货净多单增加较多，而 英大期货、中融汇信净空单增加显著。

2. 现货市场情况

• 现货市场价格 延续弱势，需求活跃度低，对期货市场支撑有限。
• 山东、河南及河北尿素工厂主流出厂报价范围为 1770-1810元/吨，河南工厂价格偏低端。
• 山西地区小颗粒尿素价格在 1700-1750元/吨，大颗粒尿素报价降至 1725-1760元/吨。

3. 供需基本面分析

• 供应端：尿素日产维持 19.72万吨，开工率 84.54%，本周至五月期间，复产多于临检，供应量或继续上行，对价格形成压制。
• 需求端：农业需求尚未全面启动，春季肥接近尾声，夏季肥预计在五月开始，但需求前置下，增量有限。东北地区将有扫尾拿货，但整体需求仍偏弱。
• 库存情况：上游工厂继续出现 累库，印证下游需求不足，市场整体偏弱。

4. 基差分析

• 以 山东地区为基准，9月合约基差为 57元/吨，较前一交易日 走弱33元/吨，显示现货与期货价格之间的差距有所扩大，市场情绪偏谨慎。

关键信息汇总

供应端

• 日产：19.72万吨（与昨日持平）
• 开工率：84.54%
• 复产趋势：本周至五月期间，复产多于临检，供应可能继续增加

需求端

• 农业需求：春季肥已接近尾声，夏季肥预计在五月启动，但当前需求疲弱
• 工业需求：复合肥工厂开工负荷下滑放缓，工业刚需支撑有限
• 库存情况：上游工厂继续累库，反映下游接货意愿不足

期货市场

• 主力合约2509：收涨0.85%，收于1783元/吨
• 持仓变化：多头+12,015手，空头+11,229手
• 净多单增加：东海期货+3,389手，冠通期货+3,688手
• 净空单增加：英大期货+2,950手，中融汇信+3,459手

现货市场

• 价格区间：山东、河南、河北主流报价1770-1810元/吨
• 山西价格：小颗粒1700-1750元/吨，大颗粒1725-1760元/吨

基差情况

• 山东地区基差：57元/吨（-33元/吨）

总结与展望

当前尿素市场整体呈现 阶段性反弹，但 上行空间有限，中期仍偏弱。短期内，市场情绪或有所好转，但基本面支撑不足，价格难有明显上涨。投资者需关注 五月农业需求启动情况及 供应端变化，谨慎操作。

数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 供应数据：肥易通、隆众
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司
• 投资有风险，入市需谨慎
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。