20170920-兴业研究-金融行业周报_产业资本争夺银行股权的背后-不仅是牌照_质地更重要_11页_1mb

2017年9月20日金融行业周报总结

核心内容概述

2017年9月19日，宝钢股份发布公告，同意以45.95亿元的交易对价向澳新银行收购上海农商行10%的股权。此次交易是近期产业资本进军银行业的典型案例，反映了产业资本对银行股权的重视。报告指出，产业资本投资银行股权主要基于以下三点原因：

1. 银行业盈利状况较好：相较于部分实体行业，银行业目前盈利水平较高，成为一些企业集团的重要盈利来源。
2. 产融结合与协同效应：产业资本通过持股银行，可借助股东的行业资源发展特色金融业务，如产业基金、供应链金融等。
3. 间接获取金融牌照：银行牌照资源稀缺，产业资本通过收购银行股权，间接获取特许经营权，提升集团整体金融资源配置能力。

随着监管趋严和利率市场化推进，银行业高盈利时代结束，银行股权的定价与选择变得更加重要。优质银行股权成为市场焦点，而经营不善的银行股权则面临贬值风险。

本周核心数据与事件

公开市场操作

• 投放：3700亿元（上周为400亿元）
• 回笼：1100亿元（上周为3700亿元）
• 净投放：2600亿元（上周为-3300亿元）

Shibor利率变化

银行间同业拆借利率

银行间质押式回购利率

票据直贴利率（6M）

• 珠三角：4.00%
• 长三角：3.95%
• 中西部：4.05%
• 环渤海：4.10%
• 周变动：全部上升2bp

银行理财数据

• 新发售数量：1056只（上周为937只）
• 在售产品预期收益率：4.51%（上周为4.48%）
• 周变动：上升3bp

非银行金融业主要数据

券商投行承销量（累计）

融资融券余额

• 本周：9849亿元
• 上周：9656亿元
• 周变动：上升193亿元

券商股权质押业务量

• 本周：14801亿元
• 上周：14307亿元
• 周变动：上升494亿元

金融行业重要事件

1. 比特币中国停止交易：2017年9月30日，比特币中国将停止所有交易业务，仅保留矿池业务。
2. 银监会征求意见《国家开发银行监督管理办法》：为深化国家开发银行改革，银监会公开征求意见，旨在提升监管有效性，防范金融风险。

发债企业及上市公司跟踪

银行业公司跟踪

• 贵阳银行：首次公开发行限售股上市，涉及1名自然人股东，限售股于2017年9月18日起上市流通。

非银行金融业公司跟踪

• 中信证券：非公开发行公司债券（第二期）发行结果公布，发行规模为80亿元，分为1年期和2年期，票面利率分别为4.84%和4.97%。
• 华泰证券：非公开发行次级债券（第二期）发行结果公布，发行规模为20亿元，票面利率为5.00%。

关键观点总结

• 产业资本布局银行：产业资本对银行股权的争夺已从单纯获取牌照转向对优质银行资产的配置，注重银行质地与盈利能力。
• 银行盈利分化加剧：随着监管趋严和利率市场化，银行盈利水平出现分化，优质银行股权更具吸引力。
• 市场流动性趋紧：本周公开市场操作净投放2600亿元，但市场利率整体上升，显示流动性偏紧。
• 券商业务活跃：券商投行承销量和股权质押业务量均有所增长，反映市场活跃度提升。
• 政策影响显著：监管政策对金融行业影响深远，如比特币中国停业、国家开发银行监管办法征求意见，均体现监管趋严趋势。

风险提示

• 银行业未来盈利不确定性增加，需谨慎评估银行股权价值。
• 金融牌照稀缺性仍存，产业资本需权衡投资回报与风险。
• 监管政策持续收紧，可能对金融机构的业务模式和盈利结构产生深远影响。

数据来源

• Wind
• 兴业研究

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