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总结：Industrial Securities Co., Ltd. 报告（2017年11月28日）

核心内容概述

Industrial Securities Co., Ltd. 发布了2017年11月28日的市场回顾与投资分析报告，涵盖中国股市表现、行业板块动态、公司新闻、债券市场策略等内容。报告指出，尽管市场成交量有所下降，但中国股市整体表现偏强，尤其是科技与资源类板块。同时，报告强调了中国债券市场的脆弱性及去杠杆的必要性。

市场回顾

指数表现

• 上证综指：上涨0.34%，收于3333.66点。
• 深证成指：上涨1.25%，收于11091.14点。
• 创业板指：上涨1.87%，收于1793.87点。
• 恒生指数（HSI）：下跌0.02%，收于29680.85点。
• 恒生中国企业指数（HSCEI）：下跌0.57%，收于11705.58点。
• 市场总成交量：CNY 371.44亿（约USD 56.29亿），环比下降16.2%。
• 涨跌家数：上涨公司2870家，下跌公司319家。

板块动态

• 建材板块：领涨市场，如安徽海螺水泥（600585）上涨8.74%，中国巨石（600176）上涨4.85%。
• IT板块：表现强劲，如科大讯飞（002230）上涨8.85%，四维图新（002405）上涨2.73%。
• 钢铁板块：受益于市场预期，宝钢股份（600019）上涨2.36%，湖南华菱钢铁（000932）上涨5.04%。
• 通信板块：反弹明显，如深圳华讯方舟（300136）上涨4.42%，中兴通讯（000063）上涨3.38%。
• 金融板块：表现疲软，如中国工商银行（601398）下跌1.00%，平安保险（601318）下跌1.11%。

日报头条

1. 中国调控房地产市场可能导致2018年首次出现住房销售下滑，官员需平衡去泡沫与经济增长。
2. 中国证监会将暂停部分投资港股的基金审批，引发市场担忧。
3. 香港美元与利率因预期年底资金需求及美国加息而上涨。
4. 中国将推动轨道交通、机器人、智能汽车、海洋工程等关键技术产业化。
5. 中国人民银行与香港金融管理局续签4000亿元人民币货币互换协议。
6. 中国开发银行对印度Reliance Communications提起破产诉讼。
7. 阿伯deen标准投资建议亚洲投资者谨慎对待永续债。
8. 清源山、淄博新泰、禹黄盛世化工获准2017年进口原油。
9. 中国原油库存10月下降9.5%，商业油品库存上升3.34%。

最新公司动态

• 安徽江淮汽车（600418）：与大众集团探讨多功能车合资项目。
• 宝山钢铁（600019）：智利对中国部分钢铁产品实施反倾销措施。
• 中国建设银行（601939）：其香港分行推出17亿美元多级融资计划。
• 中国交建（601800）：与塞尔维亚签署4.5亿欧元新高速公路合同。
• 中国燃气（384 HK）：上半年净利润达34亿港元，同比增长106%；上调2018年城市销售增长预期至35%。
• 中国神华（601088）：母公司完成营业执照变更。
• 万科（000002）：参与肯尼亚等新兴市场债券发行。
• 中海油（883 HK）：Total在巴西Libra油田开始首次原油生产。
• Far East Horizon（3360 HK）：发行4亿美元永续债。
• Glencore（805 HK）：欧洲央行出售Glencore，购入EDP和PostNL。
• 海南航空（900945）：计划与HNA集团及旅游板块合作。
• 惠山乳业（6863 HK）：申请委任清盘人。
• 冠忠控股（1559 HK）：Bloomberg模型显示债务风险上升3级。
• 中国兵器工业（000065）：中标伊朗101亿元化工项目。
• 中国平安（2328 HK）：增持工商银行H股至8%。
• 中石化（386 HK）：九江炼厂首次出口航油。
• 腾讯（700 HK）：与Blue Hole合作开发PUBG手游。
• Town Health（3886 HK）：被香港监管机构质疑2016年业绩，公司回应。

债券市场策略分析

债券市场现状

• 自2009年以来，中国债券市场经历了三轮调整，调整幅度逐年加大。
• 金融系统面临债务负担加重、资产与负债期限错配加剧、宏观债务比率上升等问题。
• 借款人回报下降，金融资产与负债利差收窄，市场结构日益脆弱。
• 去杠杆已成为必然趋势，债券市场的涨跌仍与去杠杆与再杠杆有关。

债券市场挑战

• 债务上升与金融业务扩张导致市场变化显著。
• 不稳定负债的金融机构持有更多债务资产，市场交易者多于投资者。
• 债券市场没有实质性改变的情况下，难以改善。
• 去杠杆将持续影响实体经济，整体需求下降，供需失衡需纠正。

投资评级标准

行业投资评级

• Overweight：行业表现优于市场。
• Neutral：行业表现与市场持平。
• Underweight：行业表现劣于市场。

公司投资评级

• Buy：股价涨幅超过市场15%。
• Outperform：股价涨幅在5%至15%之间。
• Neutral：股价涨幅或跌幅低于5%。
• Underperform：股价跌幅超过5%。

信息披露与分析师声明

• Industrial Securities Co., Ltd. 保证披露其掌握的信息。
• 客户可访问公司网站了解静默期安排及关联方持股信息。
• 分析师汉王博士及团队独立、客观地发布报告，基于充分研究，仅使用合法信息。
• 报告观点反映分析师对相关证券及发行人的看法。
• 公司不承担向非客户更新信息的义务。

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