20220123-鲁证期货-聚酯产业链周报_节前供需难有预期外变动_走势仍主要看成本_23页_1mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体走势受成本端原油价格影响较大，地缘政治因素推动原油价格创出新高，但市场对节后走势的不确定性增加，导致部分品种价格回调。PTA、MEG及短纤市场均呈现成本驱动的特点，供需关系相对平稳，但存在季节性需求回落及库存变化等影响因素。

主要观点与关键信息

1. PTA市场

• 供需情况：PTA市场供需并无明显利好，供给小幅回升，需求面临季节性回落。
• 价格走势：PTA价格走强主要受原油上涨影响，但随着原油高位遇阻，PTA价格快速回落。
• 加工费变化：现货加工费回落至600以下，期货加工费回落至650左右，较上周下降超100美元/吨。
• 库存情况：PTA工厂库存小幅下降，但聚酯工厂原料库存增加。
• 市场预期：春节前下游备货需求减弱，PTA现货市场活跃度下降，走势将跟随原油及节后预期。
• 操作建议：不建议留单过节，可逢低尝试做多加工费或与PTA价差。

2. MEG市场

• 开工与产量：MEG开工率小幅回升，产量环比增加，但需求端节前补库导致港口库存下降明显。
• 价格支撑：MEG价格偏强，主要受成本端原油和煤炭价格上涨支撑。
• 生产利润：油制MEG仍处于亏损状态，煤制亏损有所收窄，但整体亏损严重。
• 库存变化：港口库存下降，对价格形成一定支撑。
• 市场不确定性：长假期间外盘原油走势存在较大不确定性，不建议留单过节。

3. 短纤市场

• 开工情况：下游开工率明显下降，市场交易逻辑以节前补库和价格预期为主。
• 成本影响：短纤价格走强，但成本端原油波动较大，导致短纤利润先扬后抑。
• 库存变化：权益库存延续累库，实物库存小幅增加。
• 操作建议：不建议单边持仓过节，可逢低尝试做多短纤利润或与PTA价差。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势、中东局势、土耳其输油管道爆炸等因素持续影响原油价格，不确定性较高。
• 原油波动风险：长假期间原油价格可能受多种因素影响，走势难以预测，不建议追多。
• 疫情风险：国内疫情变化可能影响下游需求及市场情绪。
• 政策调控风险：煤炭价格受国家调控影响，难以持续上涨。

市场展望

• 节前走势：聚酯产业链整体走势仍主要由成本端原油决定，PTA、MEG及短纤价格均受其影响。
• 节后预期：市场对节后PTA价格变动的预期存在较大不确定性，建议节前保持观望或日内短线操作。
• 投资建议：短期关注成本端变化，关注原油走势及地缘政治影响，谨慎对待长假期间的单边持仓。

图表与数据说明

• PTA开工率：本周综合开工率78.50%，较上周上涨1.71%。
• MEG开工率：本周总开工率53.71%，煤制开工率45.7%，一体化开工率58.29%。
• 港口库存：截至1月20日，华东主港MEG库存65.78万吨，较上周下降0.57万吨。
• 短纤开工率：1月20日涤纶短纤开工率80.36%，环比下降2.47%。

免责声明

本报告仅供鲁证期货股份有限公司客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。未经授权，不得复制、转载或以其他形式传播。