20240402-大同证券-资产配置跟踪周报_宏观数据继续显好_股市短期震荡不改长期上行趋势_8页_3mb

证券研究报告｜资产配置跟踪周报2024年4月02日总结

一、核心观点概述

1. 宏观数据持续向好：3月制造业PMI回升至50.8%，新订单和新出口订单指数分别环比上行40和50个百分点，经济回暖趋势明显。
2. 股市短期波动，长期趋势不变：尽管近期股市调整幅度加大，主要因企业年报数据不及预期和市场风格切换，但经济复苏和资本市场制度完善将支撑长期上行。
3. 债市压力增加，短期关注策略：经济数据改善和权益市场上涨对债券市场形成压力，建议短期配置短久期产品。
4. 商品市场黄金上行趋势未改：美联储降息预期支撑黄金价格，叠加全球央行增持黄金，黄金具备较强配置价值。

二、关键数据与观察

1. 宏观：3月PMI重回荣枯线以上，供需两旺，经济复苏节奏稳健。
2. 股市：A股调整幅度扩大，外资回流但主力资金净流出，成交量跌破万亿。
3. 债市：国债与国开债期限利差扩大，中美信用利差收窄，长债利率面临冲击。
4. 黄金：价格持续上涨，技术面和基本面均支撑上行趋势。

三、投资策略建议

• 股市：短期波动较大，需控制风险，长期可关注低估值板块（如有色、能源）。
• 债市：短期以防守为主，配置短久期品种（如短期政债、高评级信用债）。
• 黄金：配置价值较高，可考虑增持黄金类资产。

四、风险提示

• 经济复苏不及预期、全球货币政策变动、市场流动性风险等。

报告中详细分析了各市场的数据表现及未来走势，强调未来需密切关注宏观经济政策及国际环境变化，做好资产配置的动态调整。