20170109-国金证券-农用机械行业2017年日常报告_农机装备保持增长_行业结构优化_关注潜力细分领域_16页_1mb

农机装备行业分析总结

核心内容

本文档对国内农机装备行业进行了全面分析，提出当前行业仍处于增长阶段，未来发展前景广阔，尤其在技术优势明显、高端农机制造能力突出的龙头企业中，投资机会较大。行业结构分散，但随着政策推动和市场需求变化，市场集中度将逐步提升。同时，植保无人机作为潜力细分领域，未来市场空间巨大。

主要观点

• 行业增长与结构优化：我国农机化率目前为63%，预计到2025年将提升至75%以上，农机行业总量仍将持续增长。行业产品结构将逐步优化，中高端产品供给不足和关键零部件依赖进口的问题将逐步改善。
• 行业集中度提升：随着国家提高农机购置补贴门槛，技术落后、资金实力弱的小型企业将逐步退出市场，行业集中度将提高，大型企业将受益。
• 政策推动：农机购置补贴政策是推动行业发展的重要因素，未来植保无人机补贴政策的逐步推出，将进一步促进该领域的发展。
• 细分领域潜力：植保无人机市场处于成长初期，预计未来5年年均市场规模可达48.8亿元，具备较大的发展空间。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：77.15
• 市场优化平均市盈率：17.06
• 国金农用机械指数：5596.01
• 沪深300指数：3347.67
• 上证指数：3154.32
• 深证成指：10289.36
• 中小板综指：11592.90

行业现状

• 农机装备总量较大，但应用不平衡，主要体现在地域、作物种类和作业阶段。
• 2015年全国规模以上农机工业企业主营业务收入达到4283.68亿元，较“十一五”末增长73.6%。
• 农机行业竞争格局分散，尚未形成具有国际竞争力的大型企业。

行业目标

• 到2025年，全国农作物耕种收综合机械化率将提升至75%以上。
• 形成3-5家具有国际影响力和较强国际竞争力的农机行业领军企业。
• 关键零部件自给率将提升至70%以上。

植保无人机市场

• 当前植保无人机市场渗透率不足1%，但未来有望逐步提升。
• 2020年预计渗透率达到20%，对应整机需求约12.21万架，市场规模可达244亿元。
• 未来5年年均市场规模可达48.8亿元。

投资建议

• 行业策略：农机装备行业未来仍有增长空间，重点关注具有技术优势和高端制造能力的龙头企业。
• 推荐组合：新研股份、星光农机、隆鑫通用、中联重科、一拖股份。

投资标的分析

风险提示

• 农机购置补贴下滑的风险
• 下游原材料价格大幅上涨的风险

行业与公司投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业与公司长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值，反映企业基本面在未来两年后具有较强竞争力。

植保无人机相关企业

• 非上市公司：无锡汉和、安阳全丰、极飞科技、高科新农
• 上市公司：隆鑫通用、德奥通航、新安股份、芭田股份

结论

农机装备行业具备长期增长潜力，行业结构正在优化，重点企业在技术、市场和政策支持下有望受益。植保无人机作为新兴细分领域，未来市场空间广阔，具备较高的投资价值。