2021年度策略展望：粤开金牛奋蹄升，A股扬帆风起时-20201206-粤开证券-44页_1mb

2021年A股投资策略总结

核心内容概述

2021年被视为“金牛”奋蹄之年，市场预期向好。粤开证券认为，A股有望延续上涨趋势，全年可能实现8%-10%的增长，预计上证指数有望突破4300点区域。策略核心在于均衡配置顺周期、消费和科技三大主线，同时关注政策、资金面和技术面的共振效应。

主要观点

1. 市场展望：金牛启程，A股迎新牛市

• 经济复苏：2021年经济将持续强势复苏，政策、资金、库存周期等多重因素支持市场上涨。
• 政策红利：作为“十四五”开局之年，政策将推动科技、新能源、大消费和高端制造等板块快速发展。
• 资金流入：预计2021年A股增量资金约15000亿元，其中居民财富配置、外资流入和保险养老金入市为主要来源。分流资金约12000亿元，其中IPO、解禁减持和港股分流为主要因素。
• 技术支撑：沪指有望突破3700点、4000点和4300点三个预期区域，其中4300点为关键阻力位。

2. 经济回归内生增长

• 短期修复：2020年需求断崖式下跌后，2021年经济有望在修复总基调和低基数下维持高增长，预计全年实现8%-10%的增长。
• 长期趋势：经济将逐步回归内生增长轨道，增速预计在5%-6%左右，消费、投资和出口结构将逐步优化。

3. 行情节奏：上半年更具确定性

• 上半年优势：经济增长、政策节奏、流动性、盈利预期和外部环境均有利于行情发展，预计上半年流动性优于下半年。
• 下半年不确定性：经济增速放缓、政策退出、盈利与库存周期高点将增加市场不确定性，同时外部环境仍存在波动风险。

4. 政策三重共振

• 国内政策：“十四五”规划推动高质量发展，构建“双循环”新发展格局，重点关注新能源、大消费、硬科技和高端制造。
• 国外政策：拜登胜选后，外交态度趋于理性开放，可能短期提振市场风险偏好，但其加税政策和中美关系复杂性将带来波动。
• 资本市场改革：全面注册制和退市制度完善将提升市场质量，多层次资本市场建设将增强市场热度。

关键信息

一、A股市场趋势与目标

• 上证指数：预计从2440点升至3000点，有望突破4300点。
• 市场风格：科技成长与大消费板块预计持续强势，顺周期行业将受益于经济复苏。

二、资金面分析

• 增量资金：预计全年15000亿元，包括居民资产配置（8000亿）、外资流入（4000亿）、保险养老金入市（3000亿）。
• 分流资金：预计全年12000亿元，包括IPO（4000亿）、解禁减持（4500亿）、港股分流（3500亿）。
• 净流入：在中性或乐观情况下，A股净流入有望达3000亿元。

三、经济与产业趋势

• 消费：以修复为主线，可选消费、服务消费和汽车消费为驱动，预计2021年消费增速回升。
• 投资：重心从地产、基建转向制造业，预计制造业投资保持10%以上增速。
• 出口：预计增速略降，但受益于RECP、CPTPP等协议及中美关系改善，出口结构将逐步优化。

四、市场风险提示

• 经济超预期下行：可能对市场形成压力。
• 政策推进不及预期：可能影响市场表现。
• 外围环境走弱：中美关系及国际形势不确定性可能带来波动。

配置主线建议

1. 顺周期板块

• 上游原材料：受益于库存周期开启，PPI上行趋势明显。
• 制造业：随着经济复苏和政策支持，制造业投资和盈利有望显著提升。

2. 消费板块

• 核心资产：白酒、化妆品等消费龙头盈利稳定，可长期看好。
• 可选消费：旅游、酒店、家居、纺织等受疫情影响较大的行业有望在上半年复苏。

3. 科技成长板块

• 政策驱动：新能源、半导体、军工等“十四五”相关行业具备增长潜力。
• 市场逻辑：科技成长需等待技术周期和政策红利的进一步释放。

4. 大金融板块

• 银行：受益于信用边际收缩，估值有望修复。
• 保险与券商：具备多重支撑逻辑，慢牛行情下表现稳健。

5. “十四五”相关产业

• 新能源：政策支持下，产业链将快速发展。
• 大消费：消费升级趋势明显，政策红利持续释放。
• 硬科技：如5G、人工智能等，将是未来重点发展方向。

总结

2021年A股将受益于经济复苏、政策红利和资金流入的三重驱动，整体趋势向好。预计沪指有望突破4300点，市场行情将以顺周期、消费和科技为主线，上半年更具确定性，下半年需警惕不确定性因素。建议投资者关注新能源、大消费、硬科技和高端制造等“十四五”重点产业，同时注意政策变化和外部环境对市场的影响。