20230825-安信证券-雅化集团-002497.SZ-自有矿山投产在即_优质产品订单充足_5页_789kb

雅化集团公司快报总结

公司基本情况

雅化集团（002497SZ）主营业务包括锂盐生产和电子雷管制造，近期自有矿山即将投产，锂盐产能目标提升至17万吨，客户订单充足，增长前景被看好。

核心业务进展

• 锂盐产能建设：雅安锂业（5万吨氢氧化锂）、兴晟锂业（6000吨）、国理公司（7000吨氢氧化锂+6000吨碳酸锂），总计扩产至17万吨以上。
• 大订单保障：已与特斯拉、宁德时代、LG Energy、SK On等签订长期供货协议，其中对特斯拉合同量20-30万吨。
• 自建矿山进展：控股项目将推进纳米比亚锂矿开发，国内新项目预计23年9月投产，未来年产35万吨锂精矿。

财务预测与评级

• 预测数据：2023-2025年净利润分别为20.2亿元、25.6亿元、32.6亿元，对应的估值46.9倍、48.6倍、52.4倍。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，6个月目标价24.36元/股，当前股价仍具备上涨空间。

风险与挑战

• 锂价波动对公司毛利率存在显著影响；

• 项目进度不及预期可能会抑制业绩弹性；

• 整体负债水平较高，需评估资本开支能力。

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