20190809-招商证券-传媒行业深度报告：国漫电影回顾与展望-从《哪吒》看国漫电影的发展_20页_1mb

国漫电影发展总结

核心内容

本报告分析了国漫电影的发展历程，重点回顾了《哪吒之魔童降世》的市场表现，并对未来国漫电影的发展方向进行了展望。同时，报告还对光线传媒在国漫电影领域的布局和表现进行了详细分析，认为其在国漫电影行业具有重要地位，未来有望引领行业新一轮成长。

主要观点

1. 《哪吒之魔童降世》创纪录

   • 上映13天累计票房超29亿，打破中国动画电影票房纪录，预测最终票房可达40-50亿。
   • 豆瓣评分8.6分，猫眼口碑9.7分，口碑与票房表现俱佳。
   • 影片融合中国古典元素，画面精美，音乐制作精良，引发广泛讨论。

2. 国漫电影发展路径

   • 国漫电影主要分为两大类：中国风题材电影和合家欢IP系列电影。
   • 中国风题材电影如《哪吒之魔童降世》、《西游记之大圣归来》等，具有浓厚的中国传统文化特色，吸引全年龄段观众。
   • 合家欢IP系列电影如《喜羊羊与灰太狼》、《熊出没》系列，由儿童带动全家观影，具有良好的商业价值。

3. 市场空间广阔

   • 国漫电影市场仍处于发展初期，未来增长潜力巨大。
   • 动画电影具有成本可控、制作周期较长、边际成本降低等优势，有利于长期发展。

4. 光线传媒布局国漫

   • 光线传媒是国漫电影的重要推动者，旗下彩条屋为动画电影出品龙头平台。
   • 光线传媒投资了多家动漫公司，如十月文化、彼岸天、可可豆动画等，构建了完整的动漫产业链。

关键信息

票房表现

• 《哪吒之魔童降世》：截至2019年8月7日，累计票房29.2亿元，预测最终票房可达40-50亿元。
• 《西游记之大圣归来》：票房9.56亿元，豆瓣评分8.3分，是中国风题材电影的代表。
• 《熊出没》系列：票房表现突出，系列电影中有五部进入国产动画电影票房前十。
• 《大鱼海棠》：票房5.64亿元，豆瓣评分7.9分，融合中国古典元素。

市场分析

• 票房占比：2015-2018年，国产动画电影在总票房中占比平均为10.25%，仍低于美国动画电影的14.5%。
• 票房长尾效应：少数优质作品占据大部分票房，如《哪吒》、《大圣归来》等，推动全年票房增长。
• 档期分布：国产动画电影集中于暑期档和春节档，票房贡献较大。

投资建议

• 受益标的：出品及发行方包括光线传媒、万达电影、中国电影、横店影视等。
• 风险提示：包括电影行业整体票房不及预期、竞争加剧、盗版侵权等。

未来展望

1. 中国风题材电影继续崛起

   • 依托中国传统文化和神话故事，打造IP宇宙。
   • 强调内容创新与传统融合，避免观影疲劳，提升观众体验。

2. 合家欢IP系列电影持续发展

   • 以儿童IP为基础，带动家庭观影。
   • 注重内容质量，避免IP单一化导致的市场疲软。

3. 技术与制作提升

   • 3D技术推动动画电影制作水平提升，增强视觉效果。
   • 优质内容是核心竞争力，需持续投入制作和研发。

4. IP衍生品开发

   • 动画电影具有广泛的衍生品开发空间，如游戏、周边产品等。
   • 借鉴迪士尼经验，打造IP生态，提升市场影响力。

光线传媒布局

• 彩条屋：光线传媒的全资子公司，重点布局国产动漫，出品《哪吒之魔童降世》、《大鱼海棠》等。
• 投资布局：光线传媒投资多家动漫公司，形成多元化的动漫产业链。
• 未来项目：包括《姜子牙》、《西游记之大圣闹天宫》等，有望进一步推动国漫电影发展。

行业趋势与投资建议

• 行业空间：国漫电影市场尚处于早期，未来发展潜力巨大。
• 投资策略：建议关注优质电影内容标的，如光线传媒等具备丰富IP资源和制作能力的公司。
• 风险提示：需警惕电影行业整体表现不及预期、竞争加剧及盗版侵权等问题。

行业数据与图表

• 票房与数量：2015-2019年国产动画电影票房持续增长，2019年达44.1亿元。
• 票房分布：1亿以上票房影片占比超60%，少数影片拉动全年票房。
• 制作周期：中国风题材电影制作周期较长，通常在3年以上，确保内容质量。
• 成本控制：动画电影无演员片酬，制作成本可控，有利于长期发展。

总结

《哪吒之魔童降世》作为国漫电影的里程碑之作，不仅在票房和口碑上取得成功，也标志着国漫电影在内容创新与技术提升方面迈出了重要一步。未来，国漫电影将继续沿着中国风题材和合家欢IP系列两个方向发展，而光线传媒凭借其在动画电影领域的深耕布局，有望引领行业进入黄金时代。