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市场研究部2025年4月28日报告摘要：

1. 市场表现：本周（2025.4.21-2025.4.25）中证转债指数上涨0.9%，上证指数涨5.6%，万得全A指数涨11.5%。转债整体跑输正股，万得可转债正股等权指数涨幅达273%。小盘风格转债表现占优，小盘指数上涨17%，中盘涨9.1%，大盘涨3.4%。

2. 行业与个券表现：中信一级行业中，传媒、建材、汽车板块转债涨幅居前；电力及公用事业、银行、食品饮料板块跌幅较大。上涨个券占比82.53%，鼎龙转债（+3330%）、福新转债（+2779%）、中旗转债（+2053%）、振华转债（+1580%）、中宠转2（+1362%）涨幅显著；下跌个券占比17.05%，惠城转债（-1669%）、京源转债（-560%）、中装转2（-474%）、华锋转债（-455%）、柳工转2（-337%）跌幅突出。

3. 估值变化：本周转债加权平均转股溢价率较上周下降1个百分点。转换平价在90-100、100-110、110-120及高于130区间的转债溢价率上升；低于90及120-130区间的溢价率下降。

4. 供给动态：本周无转债发行，但鼎龙转债、安集转债、清源转债上市，分别归属基础化工、电子、电力设备和新能源行业，合计规模224亿元，首日涨跌幅分别为+30%、+2928%、+1726%。

5. 投资建议：建议重点关注内循环及自主可控板块。

6. 风险提示：需警惕货币政策超预期收紧、转债发行量超预期、权益市场波动超预期等风险。

7. 免责声明：本报告由国新证券市场研究部及分析师钟哲元发布，内容基于可靠数据来源，但不保证准确性或完整性。报告仅限内部客户使用，未经授权不得传播或引用，且不构成投资决策依据。公司及关联方可能持有相关证券或提供服务，存在潜在利益冲突。

数据来源：Wind，国新证券整理。