20210606-华创证券-教育双周报_公平与希望的门槛_今天高考难度有多大__14页_1mb

教育双周报（20210524-20210604）总结

核心内容

本报告分析了2021年高考报名人数、录取情况及教育行业市场表现，重点探讨了高考难度的变化趋势，并对教育行业投资策略与风险提示进行了总结。

主要观点

高考报名与录取情况

• 报名人数：2021年高考报名人数达到1078万人，连续四年增长，创历史新高。
• 录取人数：自1999年高校扩招以来，录取人数持续上升，2019年已超过900万人，其中本科生录取431万，专科生录取484万，首次专科生录取人数超过本科生。
• 录取率：本科录取率近年来保持在42%左右，而整体毛入学率已超过90%。
• 地区差异：各省高考一本录取率差异显著，北京高达45.68%，广西仅为10.18%，相差35.5个百分点。

教育行业市场表现

• A股教育板块：中信教育指数在2021年5月24日至6月4日期间上涨0.71%，跑输沪深300指数2.39个百分点。A股教育个股涨跌幅中位数为1.53%，部分个股如高乐股份、拓维信息涨幅显著。
• 港股教育板块：H股教育个股涨跌幅中位数为-3.83%，整体表现偏弱，部分公司如嘉宏教育、枫叶教育表现较好。
• 美股教育板块：美股教育个股涨跌幅中位数为-8.98%，但红黄蓝涨幅达33.86%，表现突出。

关键信息

行业动态

• 掌门教育：计划以11-13美元的发行价区间在美国纽约证券交易所上市，预计募资近5000万美元。
• 华南教育：原名岭南教育，二次递交港股上市申请，为大湾区最大的民办学历职业教育服务提供商。
• 高考规模：2021年高考报名人数比2020年增加7万，教育部已部署相关工作确保“平安高考”。

投资策略

• K12课外辅导：预计面临资金和师资监管，中小机构将加速出清，建议关注新东方、新东方在线。
• 高教：民促法实施条例即将落地，行业不确定性降低，板块有望迎来业绩和估值双击，建议关注中教控股、希望教育、民生教育。
• 职业教育：政策支持力度加大，建议关注中公教育、传智教育。
• 教育信息化：建议关注鸿合科技。

风险提示

• 政策变化：行业政策可能发生变化，影响市场表现。
• 招生规模：可能低于预期，影响公司业绩。
• 线下复课时间：可能延迟，影响教育机构运营。

重点公司估值

风险提示

• 行业政策变化超预期
• 招生规模不及预期
• 线下复课时间不及预期

投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 组长，首席研究员：刘欣，中国人民大学硕士，曾任职中金公司、海通证券、民生证券，从事TMT行业研究。
• 助理分析师：费磊，南开大学硕士，2021年加入华创证券研究所。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断投资风险。