20210606-东吴证券-教育行业周报（2021年第21期）_2021年高考人数1078万创新高_至2036年适龄人口持续增长_高考人数或进一步提升_11页_756kb

教育行业周报（2021年第21期）总结

核心内容

2021年高考报名人数达到1078万人，创历史新高。预计未来10-15年，高考适龄人口仍将保持在1600万左右，叠加高考参与率的提升，高等教育需求将持续扩大。当前我国高等教育毛入学率为54%，仍有较大提升空间，尤其与发达国家70%以上的水平相比，市场潜力显著。

主要观点

• 高考人数持续增长：2018年以来，高考报名人数逐年递增，主要得益于高中入学率提升（从2014年的40%升至2019年的50%）以及复读生、专升本、高职单招、春季高考等多样化渠道的推动。
• 高等教育需求扩大：高考人数的高位维持将带来高等教育需求的持续增长，尤其在政策支持和人口结构背景下，教育行业有望迎来长期发展。
• 民办教育发展可期：地方政府承担约90%的教育经费，导致财政压力，因此民办教育的发展需求日益凸显。2021年《民促法》实施条例出台，政策风险基本消除，民办高等教育将进入快速发展阶段。
• 行业投资建议：推荐关注中教控股、希望教育、中国科培、华夏视听教育等民办教育机构，因其具备较强的发展潜力和市场前景。

关键信息

2021年高考情况

• 报名人数：1078万人，较2020年增加6万，较2019年增加40万。
• 背景因素：高中入学率提升、复读生、专升本、高职单招等多元化途径。

高等教育发展趋势

• 毛入学率：2020年为54%，仍低于发达国家平均水平。
• 未来需求：预计随着高考参与率上升，高等教育需求敞口将持续扩大。

地方财政与民办教育

• 教育经费结构：90%来自地方政府，地方财政压力较大。
• 政策支持：《民促法》实施条例出台，消除民办教育政策风险。

行业动态与公司动态

• 公司公告：

  • 中国东方教育：独立非执行董事辞任及委任。
  • 佳发教育：回购公司股份，累计回购886.9万股。
  • 昂立教育：回购股份1041万股，支付金额约1.53亿元。
  • 豆神教育：为全资子公司提供3000万元担保。
  • 东软教育：完成对目标公司股权收购。
  • 科德教育：完成对外投资的工商变更。
  • 第一高中教育集团：收购明日未来教育科技51%股权。
  • 中国通才教育集团：拟再次于港交所上市。
  • 华为教育中心：联合“咿啦看书”、“常青藤爸爸”举办线下活动。
  • 中国华南职业教育集团：向港交所递交上市申请。
  • 思维造物：向深交所递交最新版招股书。
  • 科大讯飞：中标武汉智慧教育项目，金额达4.69亿元。
  • Stack Overflow：被Prosus NV以18亿美元收购。
  • 掌门教育：计划6月9日登陆纽交所。
  • Guild Education：获得1.5亿美元E轮融资。

• 行业新闻：

  • 新修订的《未成年人保护法》6月1日起实施，明确禁止幼儿园及校外培训机构对学龄前儿童进行小学课程教育。
  • 国家市场监督管理总局对15家校外培训机构进行顶格罚款，共计3650万元。
  • 有道精品课推出“重走建党路”系列公开课，结合党史教育与学科教学。
  • 夸克搜索数据显示高考志愿相关搜索量上涨超3倍。
  • 字节跳动公益发布“益童伙伴计划”，未来3年覆盖1000个社区站点，服务10万名乡村儿童。

市场表现

• 过去一周行情：传媒指数下跌0.57%，社服指数下跌5.49%。
• 年初至今行情：传媒指数下跌4.71%，社服指数上涨11.55%。

公司估值

• 表1展示了部分教育行业相关公司的估值情况，包括市值、收盘价、归母净利润（2020A和2021E、2022E）以及PE（2020A、2021E、2022E）。
• 数据来源为Wind和东吴证券研究所，汇率换算为港币/人民币=0.83，美元/人民币=6.4。

风险提示

• 收并购落地不及预期
• 招生情况未达预期
• 政策执行力度不足
• 市场竞争加剧

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，可能为其提供服务。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅相对大盘超过15%
  • 增持：预期个股涨幅介于5%与15%之间
  • 中性：预期个股涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预期个股跌幅介于5%与15%之间
  • 卖出：预期个股跌幅超过15%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅相对大盘超过5%
  • 中性：行业指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：行业指数跌幅相对大盘超过5%

总结

2021年高考报名人数创新高，反映出我国教育需求的持续增长。未来10-15年，高考适龄人口稳定，叠加参与率提升，高等教育市场仍有较大发展空间。民办教育因政策风险解除，将迎来发展机遇。同时，行业监管趋严，政策导向对教育机构提出更高要求，行业整合与并购趋势明显。在这一背景下，部分教育公司表现出较强的市场潜力，值得关注。