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贵金属早报总结 (2月28日)

免责声明与提示：

• 本报告仅供投资参考，不构成投资建议。
• 仅作参考，不构成任何投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

核心观点

• 当前金价与银价面临回调压力。

黄金分析

• 基本面： 主要因素是市场对战争结束预期升温，以及美国削减政府开支，导致金价大幅回落。市场对特朗普新政府政策存在预期差。
• 技术面与持仓： 20日均线向上，K线位于均线之上，主力持仓净多，但多头持仓略有减少。
• 观点: 中性偏多，但近期回调明显，以上市情绪和通胀/降息博弈为主。受“美国紧缩vs通胀”的博弈影响，易涨难跌，但需警惕特朗普新政超预期、欧美经济超预期强劲、俄乌冲突结束或其它“黑天鹅”事件的风险。
• 利多因素： 美国新政府财政政策宽松预期、国内潜在关税加剧避险、中东局势紧张、美元暂时疲软。
• 利空因素： 降息预期或幅度缩小，美元资产占据优势，风险情绪回升，地缘政治风险缓和迹象。

白银分析

• 基本面： 基本面逻辑与黄金类似，受避险情绪支撑，但受科技股表现以及银价对黄金的相对弱势拖累。
• 技术面与持仓： 20日均线向上，K线位于均线之下，主力持仓净多，多头持仓略有减少。
• 观点： 中性偏多。与黄金类似，易涨难跌，主要跟随黄金走势。
• 利多因素： 美国新政府财政政策宽松预期、中东局势紧张、国内潜在避险需求，以及金价走强的跟随效应。
• 利空因素: 特朗普就任可能加快战争进程（或结束冲突），对包括白银在内的有色金属造成双重负面影响；科技板块压力抑制银价；降息预期或幅度缩小。

今日重点关注数据与事件

• 德国2月CPI终值与初值、美国1月PCE、美联储官员讲话、中美联储主席讲话、中国台股休市、美欧GDP相关数据、德国失业数据、印度GDP、美CPI等。
• 宏观方面：关注美欧通胀数据、美CPI、就业、GDP；美联储官员讲话意图；特朗普政策执行情况；科技板块异动和美元指数、大宗商品走势。

附加信息

• 各主要经济体PMI数据预告。
• 地缘政治要闻追踪。

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