20230427-东方财富证券-高澜股份-300499.SZ-2022年报_2023年一季报点评_专精水冷_储能+数据中心带来新弹性_4页_365kb

高澜股份（300499）2022年报&2023年一季报点评总结

投资要点

报告分析了高澜股份2022年年报和2023年一季报。2022年，公司营业收入1904亿元，同比增长134.0%；归母净利润287亿元，同比增长34439%，主要受益于转让控股子公司股权带来的非经常性收益。2023年第一季度，营业收入151亿元，同比下降64.40%；归母净利润为负。公司专注于电力电子装置用纯水冷却设备，应用于储能、数据中心、新能源等领域。2023年拟投资10亿元发展储能项目，合同负债同比增长116%，显示出液冷业务的增长潜力。

业务与增长

公司产品覆盖传统直流输电、风力发电和新兴领域如储能、数据中心、新能源汽车热管理等。2022年由于特高压和风电项目投资延缓，水冷业务下滑，但预计随招标恢复而改善。储能和数据中心液冷业务表现强劲，公司通过控股子公司高澜创新科技在数据中心液冷领域实现显著增长。

财务表现与风险

2022年财务数据显示EPS为1.00元，PE达99倍。投资建议首次“增持”，预测2023-2025年营业收入从1904亿元降至1847亿元，归母净利润预计翻倍增长，对应PE下降至39倍。但存在风险：储能和数据中心液冷渗透率未达预期、水冷业务恢复缓慢、市场竞争加剧，可能导致业绩不及预期。

结论

公司凭借水冷技术优势，尤其在储能和数据中心领域的布局，提供潜在增长弹性，估值已降至合理区间，但需关注下行风险。