20230914-中国银河-中特估视角下看ESG_ESG因子阿尔法属性有望加强_28页_1mb

• 中特估与ESG的内在契合性：中特估估值逻辑注重企业的长期价值、社会责任、环境保护和风险管理，与ESG的宏观内涵（如长期价值、可持续发展理念、安全发展）存在高度一致性。特别是在环境（E）、社会责任（S）方面，两者具有显著重合，中特估的推行将强化资本市场对ESG投资理念的重视，并推动ESG评价体系的本土化发展。

• ESG因子对中特估指数的解释力：基于多因子模型分析，ESG指数收益在中特估提出前ESG因子暴露不显著，提出后ESG因子暴露提升至1%显著水平，成为中特估指数收益的重要解释元素。代表性中特估指数（如万得中特估）偏向投资高ESG分值股票，尤其在社会责任（S）维度表现明显。

• ESG投资的抗风险性：构建ESG多空投资组合，基于富时罗素、商道融绿、盟浪数据库的评级评分，ESG组合在中特估概念发酵后累计收益率显著优于基准（中证800），尤其是在2022年11月至2023年3月期间，显示ESG投资在高波动环境中具有较强的抗风险性和持续配置价值。

综上所述，中特估估值体系的推出将强化国内资本市场的ESG投资理念，并推动ESG评价体系的本土化进程。