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报告摘要

晨讯总结

核心内容概览

2018年11月26日，全球及亚太市场整体表现偏弱，受多种因素影响，包括能源价格下跌、经济数据疲软等。主要市场指数如美国道琼斯、标普500和纳斯达克指数均出现不同程度的下跌。同时，港股表现亦不佳，恒生指数和国企指数下跌，成交量有所减少。A股市场方面，上证综指因特殊因素表现平平，而中小板和创业板则显示出较好的价值投资属性。

主要观点

全球股市表现

美国股市：道琼斯指数下跌0.73%，标普500指数下跌0.66%，纳斯达克指数下跌0.48%。整体市场受能源股拖累，表现疲软。
港股表现：恒生指数下跌0.35%，国企指数下跌0.55%，成交量减少12.1%。部分个股如美团点评因亏损扩大而股价大跌。
A股市场：上证综指过去十年涨幅接近为零，主要受多股本公司历史高估影响，而中小板和创业板指数表现较好，显示价值投资在其中是可行的。

价值投资的可行性

价值投资在A股市场是可行的，尤其在中小板和创业板中，股价与盈利增长长期呈正相关。
尽管上证综指在过去十年中未体现成长性，但在剔除特殊因素后，其价值投资属性仍可获得良好体现。

市场策略建议

当前中小板和创业板综指已接近2012年低点，具备良好的投资价值，建议在当前点位定投相应的ETF基金。
需警惕整体企业竞争力下降可能影响市场表现。

关键信息

油价与金价

纽约1月期油下跌7.71%，至每桶50.42美元。
纽约12月期金下跌0.39%，至每盎司1,223.20美元。

香港股市

恒生指数收市价25,928点，下跌0.35%。
国企指数收市价10,389点，下跌0.55%。
香港股市成交金额减少12.1%，至595亿港元。

内地股市

上证综合指数下跌2.49%，至2,579点。
沪深两市成交金额增加14.3%，至人民币3,482亿元。

行业及公司新闻

创梦天地（1119.HK）：2018年首9月收益和毛利分别增长32.6%和34.8%，净集资额约7.8亿港元，市值介乎76.2-99.0亿港元。
佳兆业物业（2168.HK）：2018年上半年收入增长34.0%，但股东应占溢利下降47.1%。
久泰邦达能源（2798.HK）：2018年首5月收益增长10.2%，股东应占溢利急增1.1倍。
究煤澳大利亚（3668.HK）：2018年上半年收入急增1.8倍，扭亏为盈，净集资额约12.5亿港元。

AH股表现

多数AH股存在溢价，如中国石油（H股溢价37.47%），中国神华（H股溢价15.56%）。
部分公司如中国太保（H股溢价20.15%）和中信证券（H股溢价22.75%）表现较好。

经济数据

美国：芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数为0.17，达拉斯联邦制造业展望企业活动指数为26.20%。
香港：贸易收支为-48.00亿港元，出口年增率9.50%，进口年增率9.50%。

企业活动

2018年11月26日，多家公司公布中期业绩及股息，包括ALCO HOLDINGS、耀才证券金融、大家乐集团、普汇中金国际等。

免责声明

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评级定义

公司评级：
- 买入：未来一年绝对收益率超过50%
- 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%
- 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%
- 回避：未来一年绝对收益率低于-20%
行业评级：
- 买入：未来一年行业整体绝对收益率超过50%
- 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%至50%
- 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%至20%
- 回避：未来一年行业整体绝对收益率低于-20%