20240603-中邮证券-英集芯-688209.SH-深耕数模混合SOC_车规产品导入前装市场_5页_426kb

英集芯公司（688209）投资分析报告总结

核心信息

• 股票评级：买入（首次覆盖）
• 投资目标：2024-2026年净利润预计12亿、16亿、23亿元（同比增长分别为2977%、379%、422%）
• 主营业务：数模混合SoC及快充协议芯片研发，覆盖前装车载芯片
• 市值与财务：
  • 最新股价：122.5元
  • 2023年营收121亿元，同比增长4019%
  • 资产负债率77%，研发投入占营收25.18%

核心优势

• 技术布局：
  • 车规级芯片实现前装量产，已完成AEC-Q100认证
  • 新能源领域突破MPPT算法DC-DC芯片，提升光伏效率
  • 智能音频方向推出“微型声重放系统”等创新
• 研发与人才：
  • 研发费用超31亿元，占比营收25.18%
  • 研发人员占比71.08%，股权激励保障核心技术团队忠诚

关键风险

• 市场竞争加剧
• 行业复苏不及预期
• 新品推广不及预期
• 研发进度不确定性

财务表现

• 2023：净利润-8104%同比下降（调整后-23.43%），毛利率下滑9.25%
• 24Q1单季：营收增长1841%，净利润同比增12643%，毛利率提升0.96%