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深圳国际（00152.HK）2022年度业绩总结及2023展望

核心内容概述

深圳国际（00152.HK）在2022年受到疫情冲击，业绩出现明显下滑，但公司认为2023年将全面恢复，核心业务有望加速增长。

2022年度业绩表现

• 总收入：155.3亿港元，同比下滑16.2%
• 股东应占利润：12.54亿港元，同比下滑64.9%
• 主要影响因素：
  • 深高速收费公路业务收入下滑约20%
  • 深圳航空亏损扩大，对盈利贡献为-26.7亿港元（2021年为-19.9亿港元）

收费公路业务

• 2022年收入：57.2亿港元，同比下滑20%
• 2022年净利润：19.3亿港元，同比下滑29%
• 主要影响因素：
  • 疫情导致车流量减少
  • 2022年四季度实施货车通行费减免10%政策
• 2023年展望：
  • 随着疫情后经济恢复，收费公路业务收入与盈利将迅速回升

物流园业务

• 2022年收入：15.7亿港元，同比增长14%
• 2022年贡献股东应占利润：14.2亿港元，同比增长183%
• 主要增长因素：
  • 投运面积扩大
  • 合肥项目及杭州项目（二期）置入私募股权基金，带来税后收益6.57亿港元
  • 物业重估收益2.52亿港元
• 布局情况：
  • 全国近40个城市布局
  • 投运项目34个，运营面积约419万平方米，较上年底增长26%
  • 已获取经营权土地面积815万平方米，总规划用地面积超1100万平方米
• 2023年展望：
  • 深圳黎光项目、深圳盐综保项目有望投入运营
  • 物流园主业营收有望加速增长
  • 大湾区高价值项目陆续产生业绩贡献
  • 宏观经济回升将带动物流园业务量价齐升

港口业务

• 2022年收入：27.62亿港元，同比增长2%
• 2022年净利润：1.03亿港元，同比略降5%
• 2023年展望：
  • 靖江港项目、江西丰城项目有望陆续投运
  • 为港口业务中期增长提供支撑

大环保业务

• 2022年收入：20.2亿港元，同比下滑8%
• 2022年净利润：2.48亿港元，同比下滑23%
• 主要影响因素：
  • 厨余垃圾项目收入减少
• 2023年展望：
  • 随着疫情后生活出行恢复正常，大环保业务预计重回快速增长轨道

股价与估值

• 2023年3月28日收盘价：6.81港元
• 2023年预测PE：3.8倍
• 2023年预测PB：0.47倍
• 公司评级：买入
• 投资逻辑：
  • 公司已度过低谷期
  • 核心业务全面恢复
  • 物流园转型升级项目有望成为业绩催化剂

盈利预测

• 2023年预测营业总收入：243.03亿港元，同比增长56.5%
• 2023年预测归母净利润：42.72亿港元，同比增长240.7%

风险提示

• 收费公路业务恢复不及预期
• 物流业务业绩提升低于预期
• 物流园转型升级进展不顺利

关键财务指标

项目进展与前景

• 前海项目：
  • 二期项目预计2023年竣工入账
  • 三期项目预计2023年内预售
• 物流园项目储备：
  • 已获取经营权土地面积815万平方米
  • 在手项目总规划用地面积超1100万平方米
• 粤港澳大湾区布局：
  • 13个物流园项目，覆盖深圳、中山、佛山、肇庆等城市
  • 已投运项目4个，其中3个在深圳

投资建议

• 买入评级：基于公司核心业务全面恢复，盈利有望显著改善
• 估值优势：当前股价处于明显低估状态，PE和PB均较低
• 催化剂：
  • 物流园项目陆续投产
  • 收费公路与大环保业务恢复
  • 宏观经济回升带动业务增长

总结

深圳国际（00152.HK）在2022年受疫情冲击影响，业绩出现下滑，但公司认为2023年将全面恢复。收费公路业务有望迅速回升，物流园业务因投运面积扩大及项目升级而加速增长，港口业务稳健，大环保业务预计重回增长轨道。公司当前估值较低，盈利预测显示2023年将实现显著增长，重申买入评级。