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智能计算新时代，拥抱IT新四化

核心内容概述

本报告分析了2019年计算机行业的发展趋势，包括行业整体表现、公募基金配置情况、智能计算时代的到来、边缘计算的发展、自主可控产业的加速、云计算市场增长、网络安全行业升级及加密技术的国产化前景。报告指出，计算机行业正经历重大变革，未来投资方向将聚焦于国产化、云化、智能化和互联网化（即“IT新四化”）。

主要观点与关键信息

1. 行业表现与基金配置

• 行业表现：2019年初至6月，计算机行业指数上涨28.0%，跑赢沪深300、中小板、创业板等主要指数，排名申万一级行业第5。
• 估值提升：目前计算机行业整体估值（TTM）为51.6倍，较年初有所回升。
• 基金超配：2019年Q1，公募基金对计算机板块超配1.77pct，持仓集中度略有下降。
• 重点持仓公司：恒生电子、广联达、航天信息、同花顺、启明星辰、中科曙光、科大讯飞、美亚柏科、恒华科技、华宇软件为前十大持仓公司。

2. 智能计算时代与行业格局重塑

• 计算产业演进：从专用计算、通用计算、PC+服务到智能计算，计算产业不断升级，ARM+AI+云边+开源生态成为主流。
• 边缘计算兴起：边缘计算减少网络流量消耗，提升业务响应速度，成为企业算力需求的重要补充，巨头正布局云边互通。
• 华为新计算方向：华为推出基于ARM架构的鲲鹏920芯片和泰山服务器，提升性能和能效，成为智能计算领域的新兴力量。

3. 自主可控产业加速发展

• 国产替代空间巨大：IT系统多个关键领域国产化率偏低，替代空间达到千亿级别。
• 主要国产化领域：包括CPU、服务器、操作系统、存储、办公软件、数据库、中间件、ERP等。
• 飞腾芯片：飞腾1500A和2000系列芯片具备高性能、低功耗，具备替代进口芯片的能力。
• 华为鲲鹏920：首款7nm ARM服务器芯片，性能优异，支持多种接口，推动国产替代进程。
• 央企引领：CEC和CETC两大集团在自主可控领域布局全面，具备完整的生态体系。

4. 国产化趋势与重点推荐公司

• 国产化主线：党政军安全可控市场空间达500亿，未来八大行业将带来更大市场。
• 重点推荐公司：中国长城、太极股份、中国软件、卫士通、用友网络等公司受益于国产替代趋势。
• 盈利预测：重点公司未来三年盈利有望显著提升，如中国长城、太极股份等。

5. 云计算市场与SaaS发展

• 云市场增长：我国公有云市场持续增长，预计到2021年将达到902.6亿元，复合增速达36%。
• 混合云常态化：企业需求推动混合云部署，生态建设成为竞争核心。
• SaaS加速发展：SaaS模式推动行业集中度提升，本土厂商如用友网络、金蝶国际、广联达等具备竞争优势。

6. 网络安全行业进入等保2.0时代

• 等保2.0实施：2019年12月1日起实施，强调主动防御、动态防御、整体防控和精准防护。
• 新增市场空间：等保2.0带来数百亿增量市场，涵盖云计算、大数据、物联网、移动互联、工业控制系统等。
• 政策推动：《网络安全法》及配套法规推动行业规范化，网络安全纳入央企负责人考核。
• 安全运营服务兴起：从产品销售转向安全运营服务，推动行业格局变化，央企和政府安全运维市场有望突破200亿元。

7. 加密技术国产化趋势

• 国产加密算法：SM系列算法已纳入国际标准，推动国产密码应用。
• 加密市场潜力：商用密码市场全国销售额约120亿元，未来在金融、政务、电信等领域将加速替代。
• 政策支持：《密码法》进入立法计划，推动密码在信息安全中的广泛应用。

投资建议

• 主线方向：安全可控、网络安全、云计算、人工智能等。
• 重点推荐：中国长城、太极股份、中国软件、卫士通、用友网络。
• 关注公司：中科曙光、启明星辰、金山办公、中孚信息等。
• 风险提示：安全云平台建设低于预期、政务云市场进展低于预期、自主可控市场低于预期。

总结

随着智能计算时代的到来，计算机行业正经历深刻变革。自主可控、云化、智能化和互联网化成为未来投资的核心方向。政策驱动下，安全可控和网络安全行业迎来重大发展机遇，而云计算和SaaS模式推动行业集中度提升。华为等企业在ARM架构和智能计算领域崭露头角，国产替代加速推进。整体来看，行业将迎来长期增长，具备良好投资前景。