20160830-华泰证券-二维碳素-833608.OC-石墨烯薄膜制备和应用先导企业_20页_1mb

二维碳素（833608.OC）公司研究报告总结

公司概况

• 公司名称：常州二维碳素科技股份有限公司
• 挂牌时间：2015年9月
• 主营业务：石墨烯薄膜制备与应用，包括触控、压感、加热等方向
• 总股本：47.00百万
• 流通A股：43.73百万
• 总市值：468.00百万
• 总资产：59.68百万
• 每股净资产：1.26元
• 当前价格：10.00元（协议成交）
• 合理价格区间：12.08-13.94元
• 投资评级：增持（首次评级）

核心内容

二维碳素是国内首家挂牌的新三板石墨烯薄膜生产企业，专注于大面积石墨烯透明导电薄膜的制备以及下游应用的研发生产，具备20万平米年产能。公司拥有独特的石墨烯薄膜制备技术，良率位居世界前列，且与多家下游客户形成紧密合作关系，包括维信诺、西蒙电子、海尔等。

主要观点

• 技术优势：公司在石墨烯薄膜制备方面具有独特技术优势，包括CVD法合成石墨烯、单晶阵列生长技术、无损转片工艺等。
• 应用方向：公司重点拓展触控、压感、加热三大应用方向，其中触控产品占营收比例高达96.12%。
• 市场布局：在触控领域，公司与OLED行业领军企业维信诺合作，拓展智能穿戴、车载触控、工业控制、家电等市场；在压感领域，公司推出全球首款石墨烯压力触控传感器，布局消费电子、医疗、航空航天等；在加热领域，公司开发了石墨烯发热膜系列产品，预计下半年订单将迎来高峰。
• 盈利预测：公司2016-2018年主营业务收入预测分别为43.48百万元、76.51百万元、114.92百万元；归属于母公司净利润预测分别为-4.45百万元、6.28百万元、17.52百万元；每股收益预测分别为-0.06元、0.09元、0.24元。
• 估值方法：基于2016年营收预测，给予13-15倍PS估值，对应目标价格12.08-13.94元。

关键信息

• 石墨烯薄膜特性：具备高透光率、良好柔韧性、高导电性和热导率，适用于柔性显示、传感器、发热材料等。
• 产业化现状：石墨烯薄膜制备技术已较为成熟，但成本控制和下游拓展仍是主要瓶颈。
• 市场竞争格局：国内主要企业包括二维碳素、墨希科技、格菲电子等；国际企业如美国的Bluestone、韩国的Graphene Square、日本的Sony等也在该领域布局。
• 风险提示：石墨烯产业化仍处于初期阶段，存在较大的技术与市场风险；新三板流动性不足可能影响公司估值。

产品与技术亮点

• 触控产品：2012年发布全球首款石墨烯电容式触控屏，年产能达500万片，主要应用于手机、智能手环、车载导航等。
• 压感产品：2015年11月发布全球首款石墨烯压力触控传感器，具备30%的成本优势，应用于消费电子、医疗健康、机器人电子皮肤等领域。
• 加热产品：开发石墨烯发热膜系列，应用于服装、取暖、医疗理疗等领域，预计下半年订单将大幅增加。

未来展望

• 公司处于石墨烯薄膜制备与应用的快速成长期，预计未来几年在触控、压感、加热三大领域将迎来业绩释放。
• 随着柔性显示技术的发展，公司触控产品订单有望显著提升；压力触控产品在消费电子和医疗领域逐步拓展；加热产品在换季期间将实现批量订单。
• 公司在石墨烯薄膜领域的领先地位和技术创新能力，使其成为值得重点关注的标的。

总结

二维碳素作为国内石墨烯薄膜制备和应用的先导企业，凭借领先的技术优势和广泛的市场布局，有望在石墨烯产业化进程中获得显著增长。公司重点布局的触控、压感和加热产品，均具备良好的市场前景和应用潜力。尽管存在产业化初期风险和新三板流动性问题，但公司良好的技术积累和客户合作，为其未来业绩增长提供了坚实基础。