20160103-东吴证券-三力士-002224.SZ-无人潜航器总体方案通过专家评审_产业化在即切入千亿市场_14页_1mb

无人潜航器与量子通信产业分析总结

核心内容概述

公司“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”项目总体技术方案通过专家评审，标志着项目从设计阶段进入产业化阶段。该潜航器具备多种军民两用功能，未来市场空间广阔，预计5-10年市场规模将超千亿。公司同时与王增斌团队合作，推进量子通信技术在军民领域的双向转化，量子通信产业亦进入快速发展阶段，市场潜力巨大。

主要观点

1. 无人潜航器项目进展

• 项目“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”通过专家评审，进入产业化阶段。
• 公司拟增发5亿元用于研制高中低端无人潜航器150台，合作方为国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院。
• 项目认证了多项关键技术，包括系统总体设计、全自由度轮缘驱动、水下智能控制、通信导航、探测与测量、密封与耐压等，整体技术方案基本可行。

2. 军民市场潜力分析

• 军用市场：无人潜航器可应用于情报搜集、侦察、监听、水雷对抗、反潜艇作战等，未来需求不亚于军用无人机。随着航母战斗群建设提速，水下装备市场空间巨大。
• 民用市场：无人潜航器可应用于海洋测绘、油气矿资源勘探、通信中继、深水搜救、考古等，我国拥有约300万平方公里管辖海域和1.8万公里海岸线，海洋资源可开发潜力大但利用效率低，推动民用市场发展。

3. 无人潜航器发展趋势

• 更深：向深海发展，目标下潜深度6000米以上。
• 更远：发展远程AUV，关键技术包括能源、导航、通信、控制等。
• 功能更强大：向智能化、作业型方向发展，未来将配备水下机械手，实现自主避障与任务执行。

4. 量子通信产业化前景

• 量子通信是量子工程中产业化较成熟的子领域，重点在量子密钥分发、原子钟、量子成像等。
• 中国在量子通信领域产研水平处于世界前列，国家政策支持、技术突破频繁，京沪干线预计2016年建成，带动市场发展。
• 量子通信市场空间预计近千亿，包括城域、城际、广域网络及民用应用。

关键信息

无人潜航器关键技术研发

• 能源技术：目前以电池为主，未来可能采用燃料电池。
• 水下承压与密封技术：采用铝合金或钛合金耐压舱，复合材料如碳纤维塑料亦被应用。
• 导航技术：惯性导航与多普勒测速仪结合，未来可能结合GPS与长基线导航技术。
• 自主避障：依赖声呐传感器与算法处理，实现水下环境识别与避障。
• 通信技术：以水声通信为主，发展蓝绿激光与卫星通信，但目前仍受限于技术瓶颈。
• 控制技术：AUV控制系统需兼顾稳定性、响应速度与模块化，软件体系结构多样。

量子通信发展现状与趋势

• 中国在量子通信领域取得多项突破，如“多自由度量子隐形传态”入选2015年国际重大突破。
• 产业化路径：城域网 → 城际网（量子中继器） → 广域网（卫星）。
• 市场空间：预计未来3年城域网市场空间约260亿元，结合城际与广域网，整体市场有望达千亿。

盈利预测与投资建议

• 2015-2017年摊薄EPS分别为 $0.33 / 0.45 / 0.55$ 元。
• 对应PE分别为66/48/39倍，上调至“买入”评级。
• 催化剂包括国家科学技术奖颁发、京沪干线建成等。
• 风险提示：无人潜水器、量子通信转型不及预期。

财务数据概览

附录：无人潜航器分类及国内外发展情况

无人潜航器分类

• ROV：需电缆供电，需人工干预，分为观察级和作业级。
• AUV：自主运行，具备智能控制与避障能力。

国内外发展现状

• 国外：美国、日本、欧洲在技术发展上处于领先地位，如美国的REMUS-6000、蓝鳍金枪鱼-21，日本的浦岛号、R2D4。
• 国内：中国从上世纪70年代开始研究，已研制出CR-01、潜龙一号、海马号、海燕号等，技术逐步成熟。

结论

无人潜航器与量子通信作为新兴高科技领域，具有广阔的市场前景。无人潜航器在军民两用领域应用广泛，未来市场空间巨大；量子通信在信息安全需求推动下，国家政策扶持力度大，产业化步伐加快。公司作为行业龙头，积极转型，未来增长潜力显著。